20180514-招商证券-商贸零售周报_短期分化成长_精配优质标的_13页_1mb

报告摘要

行业规模：截至2018年5月，商贸零售行业共有69只股票，总市值为7768亿元，流通市值为5401亿元，行业占比分别为2.0%和1.4%。
板块表现：
- 上周沪深300上涨0.52%，零售指数上涨1.43%，涨幅位列所有一级行业第十八位。
- 零售板块市盈率（TTM，剔除负值）为25.16x，低于历史平均值（31.35x），处于相对低位。
子板块表现：
- 超市板块涨幅领先，达2.72%；专业连锁板块涨幅靠后，仅为0.69%。
- 当前行业估值中，物业经营板块市盈率最高（58.17x），超市次之（48.06x），百货和专业市场估值较低，均低于历史平均水平。
个股表现：上周涨幅居前的个股包括江苏国泰（7.30%）、富森美（5.26%）、爱迪尔（5.09%）、友阿股份（4.78%）、重庆百货（4.73%）。

消费趋势：社会零售总额和限额以上零售总额均保持增长，显示消费市场整体向好。
CPI与消费者信心：CPI及食品类CPI数据反映通胀压力温和，消费者信心指数维持稳定。
网络零售：网络零售额持续增长，显示线上消费活力。
行业创新：
- 时尚二手服饰平台“只二”完成A轮及A+轮融资，金额均为千万级美元。
- Aibee与K11达成战略合作，推动“AI+零售”模式。
- 九龙仓集团长沙IFS开业，引入大量新品牌。
- 中百集团与淘鲜达合作，推进线上线下融合。
- 多点Dmall首进安徽，与快乐真棒达成合作。
- 阿里、京东、苏宁入选全球零售品牌75强榜单，显示其品牌影响力。
- Costco将开旗舰店，实现电商与实体双通路布局。
- 中国连锁百强中，苏宁易购位居榜首。
- 百度向阿里出售饿了么股权，显示资本流动趋势。
- 海澜之家并购上海瀚银，成为其第一大股东。
- 蚂蚁金服完成100亿美元融资，成为全球最大金融科技公司。
- 缤纷果盒子在长春南湖公园落地，体现新零售模式创新。

短期分化成长，精配优质标的：
- 超市推荐：家家悦、永辉超市。
- 建议关注：步步高、中百集团。
- 百货推荐：重庆百货、天虹股份、王府井。
- 全渠道关注：苏宁易购。
- 电商关注：阿里巴巴、京东。
- 化妆品类推荐：渠道型公司青岛金王；产品型公司上海家化、珀莱雅、御家汇。
零售本质：效率体现在供应链和渠道两端。标品供应链注重规模，非标品注重选品与管理。
渠道变革：线上线下融合加速，新零售成为主格调，“新”主要体现在渠道端。
供应链变革：未来渠道变革将倒逼企业优化供应链，提升零售体验与效率。

证券简称	股价（元）	市值（亿）	EPS 2018	EPS 2019	PE 2018	PE 2019	PS 2018	PS 2019
永辉超市	9.24	884	0.25	0.32	36.96	28.88	1.14	0.87
家家悦	23.23	109	0.80	0.95	29.04	24.45	0.84	0.71
天虹股份	15.10	181	1.06	1.25	14.25	12.08	0.87	0.80
重庆百货	36.34	148	1.97	2.56	18.45	14.20	0.44	0.43
王府井	23.47	182	1.29	1.48	18.19	15.86	0.65	0.61
苏宁易购	13.41	1248	0.16	0.23	83.81	58.30	0.39	0.31

分析师承诺：报告内容反映分析师研究观点，无利益冲突。
投资评级：
- 公司短期评级：
  - 强烈推荐：股价涨幅超沪深300指数20%以上。
  - 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间。
  - 中性：股价变动介于±5%之间。
  - 回避：股价弱于沪深300指数5%以上。
- 公司长期评级：
  - A：长期竞争力高于行业。
  - B：长期竞争力与行业一致。
  - C：长期竞争力低于行业。
- 行业投资评级：
  - 推荐：行业基本面向好，跑赢基准。
  - 中性：行业基本面稳定，跟随基准。
  - 回避：行业基本面疲软，跑输基准。