20230720-中诚信国际-信用利差周报2023年第25期_监管加强重点领域金融支持力度_债券收益率走势分化_16页_1mb

信用利差周报2023年第25期总结

市场动态

• 监管加强支持力度：2023年7月14日，交易商协会在央行指导下召开民营企业融资座谈会，听取民企对债券融资支持工具（"第二支箭"）的意见，旨在提振市场信心、改善民企融资渠道；7月17日，国家发改委连续召开民营企业座谈会，强调解决民企融资难题，并发布《关于进一步做好乡村振兴票据有关工作的通知》，围绕粮食保供、设施农业等重点领域明确资金用途，激励市场机构提升服务力度。民企信用债发债规模同比下降，净融资继续流出；乡村振兴票据政策完善，鼓励信用增进机构，预计有利于重点领域经济发展。

宏观数据

• 2023年上半年GDP增长5.5%，同比增长比一季度加快1个百分点，但总体低于预期；第一产业增速3.7%，第二产业4.3%，第三产业6.4%；二季度实际GDP季调环比0.8%，同比增长6.3%，显示经济修复力度放缓，内生动力不足。

货币市场

• 资金面概况：上周央行净投放180亿元，资金价格全面上行，如DR007上行至1.82%，流动性总体充裕；谢恩GDP季调环比0.8%，债券收益率多数上行或下行，利率债整体平稳。

信用债一级市场

• 发行规模与成本：上周信用债日均发行规模增加，基础设施投融资行业发行规模最大；净融资多数为融资净流出，房地产、化工等行业流出显著；发行成本多数下行，但部分等级利率波动；不同券种中，超短期融资券等规模减少，其他品种增加。

• 信用风险观察：报告发布相关信用风险事件汇总，包括境外宝龙、时代集团、金科地产等债券展期案例；宏观经济数据如制造业PMI、固定资产投资等，支持政策延期，债券二级市场量价齐升。

信用债二级市场

• 收益率走势：周均现券交易额减少，利率债和信用债走势分化；利率债收益率多数上行1-3bp，信用债多数下行1-5bp；信用利差收窄2-4bp，评级利差变化幅度不超过3bp，显示市场对高评级债券偏好增加，风险溢价调整。

• 其他动态：交易商协会优化融资服务，鼓励乡村振兴票据创新，央行规范估值业务；附录包括信用风险事件列表和监管创新动态，强调金融支持实体经济的政策延续。