20220510-中诚信国际-信用利差周报_基建政策加码助力稳增长_利率债收益率走势分化_16页_1mb

信用利差周报总结（2022年4月25日—2022年5月7日）

核心内容

本报告为中诚信国际发布的2022年第15期、总第428期信用利差周报，主要分析了近期债券市场动态、宏观经济数据、货币市场状况、信用债一级和二级市场表现，以及市场创新与监管动态。

主要观点

• 基建政策加码：中央财经委员会第十一次会议和中共中央政治局会议均强调全面加强基础设施建设，预计后续将有更多政策出台，推动基建投资成为稳增长的重要手段。
• 信用债市场：政策支持下，新老基建行业及其产业链主体的经营和融资环境有望改善。城投平台可能受益于政策利好，但整体信用债发行规模有所减少，发行成本普遍上行。
• 利率债市场：短期内，流动性合理充裕下，利率债收益率走势分化，5年期及以下利率债收益率上行，7年期及以上利率债收益率下行。中长期来看，基建融资模式转变可能对利率债收益率带来上行压力。
• 信用利差变化：信用债信用利差整体收窄，仅3年期和7年期企业债利差走阔。
• 市场动态：债券市场交投活跃度有所降温，但信用债收益率普遍下行。

关键信息

一、宏观数据概览

二、货币市场动态

• 央行前两周净回笼300亿元，资金价格走势分化。
• 隔夜、7天资金价格上行3bp、1bp，14天及以上期限品种利率下行24-30bp。
• Shibor延续下行趋势，3月期Shibor下行11bp，1年期Shibor下行7.8bp，二者利差走阔。

三、信用债一级市场

• 劳动节前后两周，信用债日均发行规模为668.21亿元，较前一周减少117.35亿元。
• 基础设施投融资行业发行规模领先，为2006.44亿元。
• 净融资方面，近六成行业净融资为正，基础设施投融资行业净融资额领先。
• 各等级债券发行成本普遍上行8-50bp。

四、信用债二级市场

• 债券二级市场交投活跃度降温，日均现券交易额减少至9596.29亿元。
• 利率债收益率走势分化：5年期及以下利率债收益率全面上行，7年期及以上利率债收益率普遍下行。
• 信用债收益率普遍下行1-10bp。
• 信用利差方面，除3年期、7年期企业债信用利差走阔1bp外，其余期限信用利差收窄，最大幅度不超过14bp。
• 评级利差走势分化，AAA与AA+、AA+与AA信用债评级利差普遍收窄1-5bp，AA与AA-级信用债评级利差走阔或保持不变。

五、信用风险事件

六、监管及市场创新动态

附表：主要信用债券种月度净融资额

版权信息

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