20181116-东北证券-房地产行业动态报告_单月销售持续负增长_新开工增速下滑_14页_2mb

房地产行业动态报告总结

核心内容概览

本报告分析了2018年1-10月中国房地产行业的发展状况，指出行业整体呈现下行趋势，主要体现在销售、新开工、土地市场等方面，同时提到政策预期稳定，对行业龙头股及高增长企业进行推荐。

主要观点

1. 房地产投资增速保持韧性，但国房景气指数回落

• 1-10月房地产开发投资：全国房地产开发投资约10万亿，同比增长9.7%，增速较1-9月回落0.2个百分点。
• 住宅投资：占房地产开发投资的70.8%，同比增长13.7%，增速较上月回落0.3个百分点。
• 国房景气指数：10月为101.94，较9月下降0.05，行业景气度有所回落。

2. 新开工面积增速回落，单月新开工面积环比降低

• 1-10月新开工面积：累计16.87亿平米，同比增长16.3%，增速回落0.1个百分点。
• 10月单月新开工面积：1.62亿平米，同比增速14.7%，较9月回落5.6个百分点。
• 竣工面积：累计57392万平米，同比下降12.5%，降幅扩大1.1个百分点。

3. 土地市场明显降温，流拍率达近五年高位

• 土地购置面积：1-10月为2.20亿平米，同比增长15.3%，增速回落0.4个百分点。
• 土地成交价款：11695亿元，同比增长20.6%，增速回落2.1个百分点。
• 土地溢价率：10月仅为4.18%，为近五年低位。
• 流拍率：一线、二线城市接近甚至超过2014年数据，三四线城市升至4%左右。

4. 单月销售面积持续负增长，新建商品房价格稳中微涨

• 1-10月商品房销售面积：13.31亿平米，同比增长2.2%，增速较1-9月下降0.7个百分点。
• 10月单月销售面积：1.38亿平米，同比减少3.11%，连续两个月负增长。
• 区域表现：仅西部地区单月销售面积正增长（5.60%）。
• 新建商品房价格：70大中城市住宅价格同比增速9.7%，环比微涨1.0%。

5. 开发到位资金保持增长，贷款利率增幅收窄

• 到位资金：1-10月为13.56万亿，同比增长7.7%，增速回落0.1个百分点。
• 个人按揭贷款：1-10月累计同比下降0.9%，降幅收窄0.3个百分点。
• 房贷利率：首套房平均利率5.71%，二套房平均利率6.07%，增幅持续放缓。

关键信息

• 行业趋势：房地产行业整体景气度回落，销售和新开工持续疲软，土地市场降温。
• 数据表现：
  • 投资增速保持韧性，但销售和新开工增速放缓。
  • 土地流拍率上升，溢价率下降。
  • 房企对市场预期趋于一致，观望情绪浓厚。
• 政策预期：政策保持稳定，无明显收紧迹象。
• 投资建议：
  • 推荐行业龙头股：万科A、新城控股、保利地产、招商蛇口、华侨城A、华夏幸福。
  • 推荐高增长企业：中南建设、金科股份、蓝光发展。

风险提示

• 调控政策进一步收紧：可能对市场产生更大影响。
• 市场表现超预期下行：销售和投资数据可能继续下滑。

重点公司主要财务数据

行业数据

附图说明

• 图1-图30：涵盖房地产开发投资、施工面积、土地市场、销售面积、价格指数等关键数据趋势图。
• 图31-图37：显示房地产资金来源、贷款利率及个人按揭贷款趋势。

投资建议

• 行业评级：优于大势。
• 股票评级：买入。
• 推荐逻辑：优先考虑业绩确定性强、资源卓越的行业龙头，以及销售高增长、业绩弹性大的企业。

分析师简介

• 张云凯：东北证券房地产组组长，金融学硕士，具有证券投资咨询执业资格。
• 沈路遥：同济大学土木工程硕士，一年房地产开发行业经验，2018年加入东北证券。

重要声明

• 本报告仅向本公司客户发布，不构成投资建议。
• 所有数据来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容反映分析师真实观点，不受第三方影响。
• 报告属于中风险金融产品，使用需谨慎。