20220328-广州期货-月度博览-粕类油脂_油脂中长期价格重心预计下移_粕类维持高位震荡_26页_4mb

油脂与粕类市场分析总结

核心内容

2022年3月，油脂与粕类市场整体呈现震荡格局。油脂价格重心预计中长期下移，而粕类则维持高位震荡。市场受到多方面因素影响，包括供应端变化、地缘政治局势、疫情及原油价格波动。

主要观点

油脂市场

• 棕榈油：3月价格小幅上涨，但中长期来看，印尼出口政策放宽及马来产量恢复可能带来供应增加，价格重心或将下移。同时，由于价格过高，中国及印度等主要买家需求受到抑制。
• 豆油：价格环比下跌，主要由于南美大豆减产支撑减弱及疫情对下游消费的影响。但供应仍偏紧，库存维持低位。
• 菜油：价格小幅下跌，供应偏紧及成本支撑仍对价格形成支撑，但下游需求疲软。

粕类市场

• 豆粕：价格大幅上涨，主要受南美大豆减产及地缘政治局势影响，供应偏紧导致库存维持低位。尽管下游需求疲软，但价格仍偏强。
• 菜粕：价格大幅上涨，主要由于菜籽供应偏紧及成本端支撑，与豆粕走势密切相关。

关键信息

行情回顾

• 棕榈油：主力合约收盘价为11578元/吨，环比上涨1.92%。
• 豆油：主力合约收盘价为10102元/吨，环比下跌3.4%。
• 菜油：主力合约收盘价为12890元/吨，环比下跌0.85%。
• 豆粕：主力合约收盘价为4347元/吨，环比上涨10.95%。
• 菜粕：主力合约收盘价为4210元/吨，环比上涨16.56%。

逻辑观点

• 供应端：印尼取消IMO政策，提高出口税，棕榈油供应或增加；南美大豆减产支撑豆油价格；加拿大菜籽减产及俄乌局势影响菜籽出口。
• 需求端：油脂库存维持低位，高价抑制需求；豆粕需求因生猪养殖亏损维持刚需补库。
• 地缘政治：俄乌局势未缓解，影响全球油脂供应及原油价格波动，进而影响油脂市场。

行情展望

• 棕榈油：预计价格将因供应增加而下跌，但需关注马来劳工引进计划是否顺利。
• 豆油：价格或继续维持低位，关注四月份大豆到港情况。
• 菜油与菜粕：价格维持高位，但下游需求疲软，短期波动可能加剧。

操作建议

• 油脂：谨慎追高，建议观望，可关注豆油5-9正套。
• 粕类：短期维持高位震荡，建议在美豆种植面积公布前以观望为主，关注豆粕回调至4250点位附近能否企稳。

风险因素

• 供应端：马来劳工引进情况、南美天气变化、巴西大豆到港情况、加拿大菜籽供应。
• 地缘政治：俄乌局势变化、美国对俄制裁。
• 原油价格波动：影响油脂成本及市场情绪。
• 疫情：影响油厂开工率及下游需求。
• 政策变化：如进口大豆抛储政策。

行业动态

• 关税豁免：美国恢复部分中国进口商品的关税豁免，涉及352项产品，可能对市场产生一定影响。
• 出口数据：美国对中国大豆出口量有所减少，但玉米和高粱出口量增加。
• 种植面积预期：美国农业部调高大豆播种面积预期，同时调低玉米面积预期。
• 生物柴油项目：印尼和马来西亚继续推行B30和B20生物柴油掺混项目，可能影响棕榈油需求。

总结

整体来看，油脂市场受供应恢复及需求疲软影响，价格重心预计下移，而粕类市场因供应偏紧及成本支撑维持高位震荡。投资者需密切关注供应变化、地缘政治局势及原油价格波动，谨慎操作，避免追高。