通信行业月报：TMT行业利润增速持续回暖，关注5G设备相关招标集采-20191211-中原证券-14页_782kb

报告摘要

通信行业月报总结

核心内容

本报告为中原证券2019年12月11日发布的通信行业月报，内容涵盖11月行情回顾、行业数据跟踪、行业要闻、投资评级及主线、风险提示等多个方面。分析师唐俊男与研究助理朱宇澎共同完成，联系人为李琳琳。

主要观点

行业整体表现：2019年11月，通信(中信)板块指数同比下降1.71%，略跑输沪深300指数(-1.49%)，但在29个中信一级行业中排名第16位。
细分板块表现：9个细分板块中仅通信终端及配件、其他通信设备制造上涨，其余均下跌。网络接配及塔设、动力设备、增值服务III跌幅最大。
个股表现：114支个股中，36支上涨，78支下跌。*ST九有、*ST信威、闻泰科技等涨幅居前；大富科技、中贝通信、科信技术等跌幅居前。
运营商用户及收入数据：10月份运营商用户净增数总体下滑，中国电信表现较好，中国移动和中国联通用户增数下滑。1-10月电信业务收入同比增长0.2%，固定通信业务收入同比增长9.2%，移动通信业务收入同比下降3.5%。
TMT行业基本面：2019年2-10月，计算机、通信和其他电子设备行业累计实现利润39443亿元，同比增长6%。固定资产投资持续上升，5G相关基建需求推动行业景气度上行。
5G发展动态：中国电信在5G超级上行标准制定中发挥主导作用，与中国联通推进5G网络共建共享，中国移动在NFV彩信中心设备、高端路由器和交换机等集采中表现突出。
投资评级：维持通信行业“强于大市”评级，建议关注5G产业链上游及华为供应链相关标的。

关键信息

行业数据

公司简称	2018 EPS	2019 EPS	2019 PE	投资评级
光环新网	0.43	0.57	35.26	买入
光迅科技	0.49	0.54	54.96	增持
沪电股份	0.33	0.65	36.12	增持
星网锐捷	1.00	1.19	30.21	增持
信维通信	1.02	1.14	38.95	增持

行业动态

5G标准与建设：中国电信主导超级上行标准制定，中国联通推进5G网络共建共享，中国移动在多个5G集采中中标。
物联网发展：中国移动NB-IoT一体化皮基站集采，车联网产业标准预计2022年底完成基础性技术研究。
云计算趋势：腾讯云提出三大趋势，谷歌收购CloudSimple以强化云计算能力。
政策支持：工信部发布绿色数据中心技术目录，科技部支持德清县建设人工智能试验区。

投资建议

投资主线：5G产业链和华为供应链是当前通信行业核心投资逻辑，重点关注光模块、PCB、基站射频、数据中心等领域。
重点标的：
- 光模块领域：光迅科技（增持）
- PCB领域：沪电股份（增持）
- 云计算：光环新网（买入）、星网锐捷（增持）
- 终端射频：信维通信（增持）

风险提示

运营商5G资本开支不及预期
基站建设不及预期
5G终端市场不及预期
云计算及数据中心发展不及预期
系统性风险

估值分析

公司简称	总股本（亿股）	流通股（亿股）	股价（元）	2019 EPS	2020 EPS	每股净资产	2019 PE	2020 PE	投资评级
光迅科技	6.77	6.77	29.68	0.54	0.86	6.50	54.96	34.51	增持
光环新网	15.41	15.41	20.10	0.57	0.85	5.27	35.26	23.65	买入
信维通信	9.69	8.10	44.40	1.14	1.65	4.65	38.95	26.91	增持
星网锐捷	5.83	5.61	35.95	1.19	1.48	7.02	30.21	24.29	增持
沪电股份	17.25	16.88	23.48	0.65	0.86	2.77	36.12	27.30	增持

投资评级标准

投资评级	定义
强于大市	未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
同步大市	未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
弱于大市	未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司评级	定义
买入	未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
增持	未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
观望	未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
卖出	未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

结论

通信行业在2019年11月整体表现欠佳，但行业基本面持续回暖，利润增速回升，固定资产投资上升，5G相关集采密集启动，推动行业景气度上行。报告建议关注5G产业链上游及华为供应链相关标的，重点关注光模块、PCB、云计算、终端射频等细分领域。同时，提醒投资者注意运营商5G资本开支、基站建设、5G终端市场、云计算及数据中心发展等风险因素。

展开完整摘要