20260607-华泰期货-黑色建材月报_供需矛盾突出_玻碱重心下移_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2024年5月中国玻璃和纯碱市场的供需状况、价格走势及市场逻辑，同时提供了相关的图表数据支持。

玻璃市场分析

• 价格走势：

  • 5月玻璃期货主力合约价格宽幅震荡，截至5月29日收盘价为1057元/吨，环比持平。
  • 现货市场均价为1138元/吨，环比下跌20元/吨。

• 供应情况：

  • 5月全国浮法玻璃产量为450.33万吨，环比增加3.94%。
  • 平均产能利用率72.31%，环比减少0.05%。

• 需求情况：

  • 玻璃表需环比好转，但整体仍处于近年同期低位水平。

• 库存情况：

  • 5月底样本企业库存总量为7676.48万重箱，环比增加0.9%。

• 市场逻辑：

  • 当前玻璃产能回升，但整体日熔量仍处于低位，行业大面积亏损。
  • 企业暂无集中检修安排，地产疲软导致终端需求低迷，现货成交以刚需为主。
  • 市场库存同比偏高，中下游拿货意愿偏弱，去库节奏偏慢。
  • 燃料成本构成底部支撑，但价格上行空间受限。

纯碱市场分析

• 价格走势：

  • 5月纯碱期货主力合约价格震荡偏弱，截至5月29日收盘价为1215元/吨，环比下跌24元/吨，跌幅1.94%。
  • 现货成交价格小幅震荡，下游企业以刚需采购为主。

• 供应情况：

  • 5月国内纯碱产量为333.89万吨，环比减少0.07%。
  • 产能利用率79.6%，环比减少2.71%。

• 需求情况：

  • 纯碱表需持续回升，但成交仍以刚需为主。

• 库存情况：

  • 截至5月25日，国内纯碱企业库存总量为170.1万吨，环比减少5.96%。

• 市场逻辑：

  • 当前纯碱基本面持续承压，尽管部分装置进入检修阶段，供应边际有所收缩，但整体产能仍处于高位。
  • 下游需求疲软，高出口缓解部分压力，但无法解决实质性供需矛盾。

主要观点

• 玻璃市场：

  • 供需矛盾突出，库存压力较大，市场整体处于震荡状态。
  • 产能利用率虽有提升，但日熔量仍偏低，行业亏损严重。
  • 价格受燃料成本支撑，但上行空间受限，终端需求疲软。

• 纯碱市场：

  • 价格震荡偏弱，库存环比下降，但整体基本面仍承压。
  • 产能利用率下降，部分装置检修，但行业整体产能仍偏高。
  • 高出口虽缓解部分需求压力，但无法解决供需矛盾。

关键信息

• 玻璃：

  • 5月产量环比增长3.94%，但产能利用率下降0.05%。
  • 现货均价1138元/吨，环比下跌20元/吨。
  • 5月底库存7676.48万重箱，环比增加0.9%。
  • 行业亏损严重，企业无集中检修计划，需求疲软。

• 纯碱：

  • 5月产量环比减少0.07%，产能利用率下降2.71%。
  • 现货价格震荡，下游以刚需采购为主。
  • 5月25日库存170.1万吨，环比减少5.96%。
  • 需求疲软，出口量较高，但供需矛盾未缓解。

图表概览

• 图1：浮法玻璃5mm市场价（中国日度）
• 图2：纯碱重质市场低端价（沙河市日度）
• 图3：玻璃主力合约基差
• 图4：纯碱期货主力基差
• 图5：浮法玻璃产量（中国日度）
• 图6：纯碱产量（中国周度）
• 图7：中国浮法玻璃日度产销率
• 图8：纯碱周度表需
• 图9：浮法玻璃出口数量（中国→全球月度）
• 图10：纯碱出口数量（中国→全球月度）
• 图11：浮法玻璃厂内库存（中国周度）
• 图12：纯碱厂内库存（中国周度）

策略建议

• 单边策略：无
• 跨品种策略：无
• 跨期策略：无

风险提示

• 宏观及房地产政策变化
• 浮法玻璃下游需求波动
• 纯碱出口情况
• 纯碱产线检修进度
• 库存变化趋势

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

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