20250706-华联期货-纯碱玻璃周报_产能退出预期增强_玻碱低位酝酿反弹_26页_5mb

华联期货纯碱玻璃周报总结

报告日期： 20250706
分析日期： 2025年7月3日

纯碱分析

• 库存： 当前总库存180.95万吨（轻质80.48万吨，重质100.47万吨），环比增加，产销不平衡，累库趋势明显。
• 供应： 产量70.90万吨，环比下跌1.09%，部分企业检修导致供应小幅下降，但新产能投产预期可能抵消部分减量。
• 需求： 当周出货66.64万吨，环比下降1.50%，出货率93.99%，环比降低0.40个百分点；新价格走低，成交重心下移，终端和贸易需求偏弱，产销弱平衡。
• 观点： 短期供应短暂回落受政策利好支撑，但基本面供需格局偏弱，市场情绪因产能收缩预期回暖，盘面震荡趋弱；后市关注新产能释放和下游采购情况。
• 操作策略： 建议反弹偏空交易，或卖出虚值看涨期权。

玻璃分析

• 库存： 全国总库存6908.5万重箱，环比微降0.19%，折库存天数29.9天，同比上升10.57%；地区性差异中，华中小幅累库，其他区域去库。
• 供应： 平均开工率75.43%，环比上升0.29个百分点；产量110.34万吨，环比增长1.15%，同比下滑7.46%。
• 需求： 加工企业订单天数均值9.5天，环比降幅3.4%；需求边际转弱，淡季成交疲软，厂家库存维持高位。
• 观点： 供应稳定复产，需求不振导致现实供需偏弱；但政策推动落后产能退出，提振市场信心，造成强预期与弱现实间波动加剧；后市需跟踪亏损产线冷修动态。
• 操作策略： 建议反弹做空，或卖出虚值看涨期权。

总体市场趋势

报告聚焦产能力，强调产能收缩预期增强，为市场提供支撑。但弱现实基本面承压，纯碱和玻璃均建议多空策略偏谨慎。短期内，政策和预期因素可能主导价格波动，追随式交易为主，结合技术面考虑虚值期权操作。

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