20160710-中泰证券-医药生物行业周报_发改委公布价格改革_医疗服务_器械迎政策利好_18页_655kb

医药生物行业周报总结

核心内容

2016年7月10日发布的医药生物行业周报指出，发改委印发医疗服务价格改革意见，推动医疗服务价格分类管理、提高诊疗服务收费、降低药品和耗材费用，并扩大按病种付费。该政策对医疗服务和国产器械板块产生积极影响，带动板块上涨。

主要观点

1. 最新投资观点

• 医疗服务板块上涨：受政策利好推动，医疗服务板块本周上涨4.86%，显示出市场对改革的积极反应。
• 国产器械进口替代加速：政策偏向国产器械，有利于其进口替代进程，推动器械板块大幅上涨。
• 自下而上选股逻辑：建议投资者关注在行业改革中明显受益的个股以及中报有望超预期的企业，推荐标的包括信邦制药、人福医药、现代制药、博晖创新、丽珠集团等。
• 长期投资主线：
  • 具有品种优势、销售优势及资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等。
  • 诊疗方式变革、大数据产品创新及民营资本进入医疗服务领域带来的投资机会，如基因测序、细胞治疗、可穿戴医疗设备、移动医疗、互联网电商等。

2. 行业热点聚焦

• 政策背景：发改委联合多部门发布《关于印发推进医疗服务价格改革意见的通知》，旨在推动价格机制改革，促进医疗资源合理配置。
• 政策分析：
  • 分级管理：基础服务政府定价，特需服务和非公立服务市场定价，利好专科特需服务企业。
  • 优化结构：提高诊疗、手术等价格，降低检验、耗材等费用，优化医院收支结构。
  • 按病种付费：扩大按病种付费，减少按项目收费，有利于高性价比技术的临床应用和国产器械进口替代。

3. 板块回顾与分析

• 市场表现：2016年初至今，医药板块绝对收益率为-14.5%，同期沪深300为-14.4%，医药板块略跑输沪深300。
• 本周表现：医药板块上涨3.6%，医疗服务涨幅最大，达4.86%。
• 估值分析：以TTM整体法计算，医药板块当前估值为42倍PE，高于历史平均水平（38倍PE），相对A股（扣除金融板块）溢价率维持在33%。

关键信息

4. 中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数微幅上升，反映市场对中药材的需求略有增加。

5. 个股表现

• 涨幅前列：信邦制药（27.86%）、东诚药业（20.37%）、亚太药业（18.68%）、冠昊生物（16.07%）、宝莱特（15.12%）等。
• 跌幅前列：通化金马（-5.55%）、泰格医药（-3.01%）、安科生物（-2.40%）、翰宇药业（-2.08%）、尔康制药（-1.86%）等。

6. 资金流向

• 净流入前列：康美药业（39762.86万元）、片仔癀（15550.60万元）、以岭药业（12868.98万元）等。
• 净流出前列：恒康医疗（-24912.63万元）、尔康制药（-22353.35万元）、安科生物（-21273.38万元）等。

风险提示

• 政策风险：行业处于政策密集调整期，如招标政策、分级诊疗等，政策执行存在不确定性。
• 药品质量风险：药品安全问题是持续关注的重点，需警惕相关风险。

附录信息

• 研究报告汇总：本期中泰医药小组发布多份研究报告，涵盖重点公司分析、行业动态等。
• 上市公司公告：包括权益分派、定增、产品获批、高管变动、增减持及回购等，如润达医疗收购怡丹生物、福安药业中报盈利增长等。

图表目录

• 图表1：医药板块VS沪深300相对收益率
• 图表2：各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块）
• 图表5：医药子板块估值对比（平均市盈率统计为2010年至今）
• 图表6：一周涨幅前15位公司（扣除ST股）
• 图表7：一周跌幅前15位公司（扣除ST股）
• 图表8：一周资金净流入前15公司
• 图表9：一周资金净流出前15公司
• 图表10：中国成都中药材价格指数图
• 图表11：本期中泰医药小组研究报告汇总
• 图表12：本期上市公司重要公告汇总
• 图表13：中泰主要覆盖公司及估值一览

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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