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浙商重点推荐「牛市选牛股系列」总结

核心内容

浙商证券发布“牛市选牛股”系列推荐，聚焦于具备长期增长潜力和行业领先地位的优质股票，重点推荐**松发股份（603268.SH）**作为“三年一倍股”标的。该推荐基于对船舶制造行业的深度研究和对市场趋势的精准判断，旨在帮助投资者在牛市中捕捉超额收益。

推荐标的：松发股份

• 公司定位：全球船舶民企龙头，专注于高端制造领域。
• 推荐起始日期：2026年4月18日
• 推荐首席：邱世梁、王华君、张菁
• 推荐理由：
  • 公司订单爆发式增长，船型结构持续优化。
  • 盈利能力显著提升，2025年归母净利润达26.55亿元，同比增长1083%。
  • 行业景气度上行，船舶订单量和船价均有望提升。
• 盈利预测：
  • 2026-2028年营收预计为456/688/772亿元，同比增长111%/51%/12%，CAGR=30%。
  • 归母净利润预计为72/133/179亿元，同比增长170%/85%/35%，CAGR=58%。
• 估值分析：
  • 基于2026年4月16日收盘价，对应PE为16/9/7倍。
  • 维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。

主要观点

• 市场预期与浙商观点不同：
  • 市场普遍认为公司盈利能力释放不及预期，但浙商团队认为公司已具备较强盈利能力，未来随着高价值量、高毛利率船型交付，盈利和业绩将加速增长。
• 行业驱动因素：
  • 船舶行业景气度上行，箱船订单已先行，油轮和干散货船订单有望接力。
  • 船价上涨，产能紧张，行业整体有望实现量利齐升。
  • 油轮、干散货船换船周期及环保政策推动，叠加地缘政治因素，船东下单意愿强劲。
• 公司竞争优势：
  • 船型结构不断优化，盈利能力提升。
  • 拥有较强的市场竞争力和订单获取能力。

关键信息

• 推荐级别：AAA（最高），属于“重大/重点推荐”系列。
• 推荐标签：包括三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、中国船舶、北方华创等高端制造领域龙头。
• 团队背景：
  • 浙商证券机械大制造团队由多位资深研究员组成，如邱世梁（首席产业研究官）、王华君（新财富机械行业10年上榜）、张菁（船舶及通用设备子领域负责人）等。
  • 团队注重把握出海机遇和科技创新趋势，提供深度研究与前瞻分析。
• 催化剂：
  • 船舶行业新增订单持续增长。
  • 船价上涨。
  • 油运、干散货海运价格指数上涨。
  • 公司新签高附加值船舶订单。
• 风险提示：
  • 造船需求不及预期。
  • 原材料价格波动。
  • 汇率波动导致汇兑损失。
  • 无法按时交船。
  • 行业产能扩张导致产能过剩。
  • 撤销退市风险警示相关不确定性。

往期推荐回顾

• 万辰集团：由满静雅推荐。
• 华翔股份：由邱世梁/王华君推荐。
• 骄成超声：由王凌涛/沈钱推荐。
• 广合科技：由王凌涛推荐。
• 恒立液压：由邱世梁/王华君推荐，属“三年一倍股”系列。
• 创新实业：由沈皓俊/何玉静推荐。
• 英科再生：由史凡可推荐。
• 川恒源煤由：由全璐推荐，属“二年一倍股”系列。

产品定义

• 重大推荐：逻辑清晰，股价位置合适，通常为底部推荐。
• 重点推荐：逻辑清晰，上涨趋势明朗，通常为右侧推荐。
• 三年一倍股：从三年视角出发，在行业β中寻找个股α，注重深度研究与长期跟踪。

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