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每日晨报总结（2018年9月19日）

核心内容概述

本日的每日晨报涵盖了多个行业的市场动态、公司表现及投资建议，主要涉及阿里巴巴、中国华融、全球主要指数、主要商品及外汇价格、恒生指数及国企指数成分股等信息。整体内容聚焦于市场趋势、公司财务表现、行业前景及投资评级等方面。

一、阿里巴巴（BABA US）

主要观点

• 阿里云通过数据驱动技术赋能传统行业，新增用户ARPU值在一年内翻倍。
• 天猫精灵出货量达500万台，以语音为入口连接5000万台智能家庭设备。
• 用户活跃度及粘性持续提升，新增用户更多元化，低线城市为主要增长动力。
• 公司计划通过进出口商品、物流体系、出行服务和支付平台推进全球化。
• 2020财年GMV目标为1万亿美元，2036年目标覆盖买家20亿人，帮助1000万企业盈利，创造1亿个工作机会。
• 淘宝推荐流量转化率较去年增长30%，但货币化仍处于早期阶段。
• 核心电商平台维持稳定利润率（调整后EBITA为60%），但短期仍面临利润率压力。
• 使用SOTP估值法，维持目标价241美元，对应2018/19年市盈率56倍/38倍，维持买入评级。

二、中国华融（2799 HK）

主要观点

• 非金子公司调整影响可控，估值安全边际较大。
• 由于“417”事件，公司进入第二阶段转型，聚焦主业，调整非金子公司，强化协同。
• 非金子公司曾为盈利增长主要贡献者，但受金融监管和去杠杆影响较大。
• 公司预计结构调整后，盈利能力将恢复至四大资管公司平均水平。
• 2020年平均净资产收益率预计恢复至11%左右。
• 目标价从3.70港元下调至2.00港元，维持买入评级。
• 收盘价为1.45港元，潜在涨幅为37.9%。

三、全球主要指数表现

四、主要商品及外汇价格

五、恒生指数技术走势

六、行业动态

基础设施行业

• 发改委重申2018-2019年基建投资将稳步增长。
• 鼓励地方政府和相关部委加强重大项目储备。
• 预计2018年4季度新签合同额和收入增长将进一步提速。
• 专项债发行预计在9月和10月加速，推动4季度基建投资进展。
• 维持行业领先评级。

医药行业

• 绿叶制药利斯明透皮贴剂上市申请获批准。
• 丽珠医药股票期权行权价格为47.01元人民币。
• 三生制药抗HER2单抗上市申请获受理。
• 国家医保局启动带量采购，涉及33种药品，最高降价可达40%。
• 中标者可在11个城市70%的市场销售。

七、投资评级定义

行业评级定义

• 领先：预期行业未来12个月表现优于大盘。
• 同步：预期行业未来12个月表现与大盘一致。
• 落后：预期行业未来12个月表现低于大盘。

八、分析师披露与免责声明

• 分析师披露：报告作者未在报告发布前30日内买卖所提及证券，无重大利益冲突。
• 商务关系披露：交银国际与多家公司存在投资银行业务关系。
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  • 投资者应独立评估，考虑自身投资目标、财务状况等。

总结

整体来看，每日晨报聚焦于阿里巴巴和中国华融的最新动态，同时分析了全球主要指数、商品及外汇价格、恒生指数及国企指数成分股的表现。阿里巴巴在技术驱动和全球化方面取得进展，但面临短期利润压力；中国华融虽受监管影响，但调整方向明确，估值安全。全球市场指数多数表现疲软，而美国市场则相对强劲。医药行业因带量采购政策面临价格压力，但基础设施行业被看好，预计增长提速。报告强调投资者应独立评估信息，并注意潜在利益冲突。