20251114-华安证券-济川药业-600566.SH-Q3业绩短期承压_静待新药放量_4页_333kb

济川药业2025年前三季度营业收入同比下滑32.27%至39.32亿元，净利润下滑46.27%至10.22亿元，主要受终端市场需求变化及医药集采政策影响。单季度数据也显示业绩承压。尽管如此，公司毛利率及销售费用率持续优化，研发进展积极，包括1.1类中药创新药小儿便通颗粒已完成上市申报，并与多家企业达成合作。分析师维持“买入”评级，预计2025-2027年收入和净利润将依次转正，对应估值分别为16X、14X和12X PE。但需关注产品销售、BD项目及产品集中度带来的风险。