20240128-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_19页_6mb

新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本报告为2024年1月28日发布的新湖能化聚酯产业链周报，主要分析了聚酯产业链中PX、PTA、短纤、乙二醇（EG）及聚酯等品种的市场行情、供需变化、利润情况及未来展望。整体来看，产业链在原油上涨和下游补库的推动下呈现震荡偏强走势，但部分环节面临供需压力，需关注检修节奏和产能变化对市场的影响。

主要观点与关键信息

1. PX市场分析

• 基本面现状：
  • PX国内开工率约84%，亚洲开工率约77%。
  • 逸盛大化和逸盛宁波计划3月停车检修。
  • PX-石脑油价差为336美元/吨，PX-Brent原油价差为425美元/吨，PX估值小幅压缩。
• 观点：
  • 下游3月检修，导致PX需求不佳，供需格局宽松，短期承压。
  • 中长期来看，PX产能投放放缓，行业景气度较高，建议2405逢低买入。

2. PTA市场分析

• 基本面现状：
  • PTA装置负荷下降至80%，逸盛海南、中泰等装置提负或重启，但恒力、百宏部分装置短停或停车。
  • PTA预期供应收缩，下游聚酯装置检修密集，综合负荷下滑至84.6%。
  • 终端织造负荷下滑至34%，需求季节性走弱。
  • PTA现货加工费走强至445元/吨，2405盘面加工费走强至350元/吨。
• 观点：
  • PTA价格偏强，但挤压上下游利润，PX和聚酯利润小幅向中间转移。
  • 3月之前预计PTA加工费和月差偏强，可关注加工费上涨至500元/吨后的做空机会。

3. 短纤市场分析

• 基本面现状：
  • 短纤开工率下滑至75%。
  • 纱厂开工下滑，原料库存回升，终端补库需求支撑。
  • 短纤厂库压力偏高，基差整体偏弱。
• 观点：
  • 短纤逐步进入供需双弱态势，驱动偏弱。
  • 原料强势背景下，短纤利润承压，建议单边跟随原料走势。

4. 乙二醇（EG）市场分析

• 基本面现状：
  • 截至1月25日，国内EG开工负荷为65.91%，煤制EG开工负荷为63.26%。
  • 港口库存本周为93.2万吨，延续去化趋势。
  • 12月EG产量152万吨，进口量58万吨，一季度进口预期偏低。
• 观点：
  • EG港口库存去化，基差近一个月走强，供需边际改善。
  • 由于产能体量大，供应提升空间较大，EG难现趋势性行情，阶段性行情为主。
  • 上方有较大压力，操作上建议低买，不建议追涨。

5. 聚酯市场分析

• 基本面现状：
  • 聚酯装置检修密集执行，综合负荷下滑至84.6%。
  • 织造终端开工下滑至33%，加弹开工下滑至43%。
  • 下周下游节前补库，聚酯库存大幅下滑。
• 观点：
  • 原料偏强，聚酯利润继续走低。
  • 聚酯整体进入供需弱格局，需关注下游需求变化及利润压缩情况。

6. 涤纱市场分析

• 基本面现状：
  • 纱厂节前补库，原料库存回升，终端补库需求支撑。
  • 产成品库存下滑，显示下游需求存在一定支撑。
• 观点：
  • 涤纱市场受补库影响，短期表现偏强，但需关注后续需求变化。

数据展示与趋势分析

PX与PTA供需平衡表（2023年6月至2024年3月）

PTA投产情况

PX投产情况

总结

本周聚酯产业链整体呈现震荡偏强走势，主要受原油价格上涨及下游节前补库推动。PX和PTA因下游检修导致需求疲软，短期承压，但中长期来看，产能投放放缓，行业景气度较高，建议关注逢低买入机会。短纤和聚酯处于供需双弱状态，利润承压，需谨慎操作。乙二醇港口库存持续去化，基差走强，但因产能大，供应提升空间较大，难以形成趋势性上涨，阶段性行情为主。涤纱市场受补库支撑，短期偏强。整体来看，产业链短期震荡，中长期需关注产能释放与需求恢复节奏。