20220802-国泰期货-期债_资金面与期现利差仍是支撑因素_3页

期债市场总结

核心内容

2022年8月2日的期债市场分析指出，资金面宽松与期现利差是当前期债走势的主要支撑因素。尽管市场多空分歧有所加大，但总体趋势显示期债表现强劲，突破震荡区间上沿。然而，由于当前赔率不佳，建议投资者保持观望态度，关注T2209合约回调后的开多机会。

主要观点

• 市场走势：期债高开高走，表现强劲，主要受益于7月份制造业PMI跌至荣枯线以下，经济修复预期下修，以及资金面的宽松。
• 多空分歧：全天多空分歧显著回落，多头止盈与空头止损行为增加，但空头止损比例相对更高。
• 多空内部变化：多头与空头内部的分歧均有所加大，多开与多平之比下降，空开与空平之比也明显降低。
• 资金面情况：银行间市场流动性维持宽松，回购利率季节性回落，7天期加权回购利率跌破1.6%。
• 现券市场：国债收益率曲线继续陡峭化，2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别下行4.5BP、1BP和2.25BP；信用债收益率曲线下行2BP左右。
• 技术分析：日线Boll线上轨对期债构成情绪压制，但期债似乎已突破此前平台，10年期国债吸引力和安全边际较为有限。

关键信息

国债期货市场数据

CTD券与IRR

• 2年期：CTD券为220005.IB，IRR为1.15%
• 5年期：CTD券为220002.IB，IRR为1.95%
• 10年期：CTD券为2000003.IB，IRR为0.66%
• R007：约1.6%

货币市场数据

• 隔夜：收于1.60%，较前一交易日上涨50bp
• 7天：收于1.60%，较前一交易日上涨5bp
• 14天：收于1.60%，较前一交易日上涨3bp
• 1个月：收于1.55%，较前一交易日下跌10bp
• 3个月：收于2.00%，较前一交易日上涨10bp

央行操作

• 8月1日央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%
• 当日有50亿元逆回购到期，净回笼30亿元

市场观察

股市方面，上证综指、深证成指和创业板指均出现低开高走的走势，显示市场情绪有所回暖。然而，经济修复的持续性面临挑战，7月份制造业PMI全面回落，表明经济复苏动能不足，政策端的总量性宽松预期阶段性证伪，增量政策作用有限。

技术分析

• 期债日线Boll线上轨对市场情绪构成压制
• 期债似乎已突破此前震荡平台
• 10年期国债吸引力和安全边际较为有限，接近2.70%的水平

风险提示

• 经济修复持续性：受疫情反复和“停贷”事件影响，经济修复的持续性存在下修风险
• 政策预期：政策端更倾向于用好存量政策，增量政策作用有限
• 市场波动：期债价格波动较大，需谨慎操作，避免高风险投资

免责声明

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