20220929-国泰期货-期债_短期汇率因素仍是主导_3页_1mb

期债市场总结（2022年9月29日）

核心内容

2022年9月29日，国债期货市场整体表现偏弱，短期汇率因素成为主导。受人民币汇率贬值压力加大及外部市场波动影响，期债低开低走，市场情绪偏谨慎。同时，资金面略有收敛，银行间市场流动性边际收紧，回购利率小幅上行。

主要观点

多空分歧加大

• T2212合约：全天多空分歧加大，多头与空头开仓量分别增加24.26%和21.47%，多空开仓比升至1.2432。
• 午后变化：午后多空开仓比降至1.0217，显示市场情绪有所波动，但整体仍偏弱。
• 多空内部分歧减弱：多头与空头内部开平比均有所上升，其中空头内部分歧减弱更显著，空开与空平比升至1.2440。

市场表现

• 期债：T2212低开低走，表现偏弱，三大支撑位分别为101.230-101.270、100.840-101.015和100.515-100.600。
• 股市：上证综指、深证成指、创业板指均低开低走，跌幅分别为1.58%、2.46%和2.57%。
• 商品市场：整体震荡偏弱，市场情绪较为谨慎。

资金面

• 银行间市场：流动性略有收敛，回购利率小幅上行。
• 逆回购操作：央行开展1330亿元7天期和670亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.00%和2.15%。
• 当日净投放：净投放1980亿元，但市场仍感受到资金面边际收紧的压力。

现券市场

• 国债收益率曲线：整体陡峭化上行1-3BP，2Y、5Y、10Y期国债收益率分别上行1BP、1.75BP、3.5BP至2.1100%、2.5025%、2.7400%。
• 信用债收益率曲线：平坦化上移1-2BP，AAA评级中短期票据收益率分别上行2.14BP、2.21BP、1.10BP至1.9530%、2.6135%、2.9731%。

外部因素

• 美元指数偏强：人民币汇率贬值压力加大，对人民币资产形成压制。
• 美债收益率突破4%：进一步加剧了市场对汇率波动的担忧，影响期债表现。

关键信息

主要数据

• T2212合约：开盘价100.920，收盘价100.845，跌幅135点（或-0.135%）。
• R007利率：约1.28%。
• 活跃CTD券IRR：
  • 2年期：0.99%
  • 5年期：1.02%
  • 10年期：-0.31%

资金面变化

• 质押式回购：9月28日银行间质押式回购市场共成交18156亿元，较前一交易日减少16.70%。
• 各期限利率：
  • 隔夜：1.26%，上涨4bp
  • 7天：1.28%，下跌12bp
  • 14天：2.55%，上涨23bp
  • 1个月：2.00%，与前一交易日持平
  • 3个月：0.00%，与前一交易日持平

技术面分析

• T2212支撑位：下方支撑在101.60附近，但上方101重新成为阻力位。
• 技术走势：市场整体呈现震荡偏弱格局，投资者需关注支撑位的突破情况。

后市展望

政策与基本面

• 稳增长政策：随着政策逐步落地，资金面可能进一步收敛。
• 房地产政策：房地产“因城施策”效果有望显现，推动商品房销售端增速筑底回升，但需通过高频数据验证其持续性。

风险提示

• 汇率波动：人民币汇率贬值压力加大，对期债形成压制。
• 市场情绪：投资者情绪偏谨慎，需关注市场进一步变化。

免责声明

本报告内容仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力独立判断，并自行承担投资风险。本报告版权为国泰君安期货研究所所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。

分析师声明

本报告内容基于分析师的职业理解，数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正，结论不受任何第三方影响。

联系方式

• 分析师：王笑（投资咨询从业资格号：Z0013736）
• 联系人：万欣（期货从业资格编号：F0309557）
• 邮箱：
  • 王笑：wangxiao019787@gtjas.com
  • 万欣：wanxin025897@gtjas.com
• 客户服务电话：95521