20241031-华创证券-新泉股份-603179.SH-2024年三季报点评_盈利超预期_看好明年海外放量_5页_689kb

新泉股份（603179）2024年三季报点评总结

业绩亮点

1. 营收与利润强劲增长
   🔹 2024Q3：营收344亿元，同比增长28%，环比增长10%；归母净利润275亿元，同比增长48%，环比增长33%，创21年以来新高。
   🔹 毛利率创新高：单季毛利率213%，同比提升19个百分点，环比增长15个百分点，主要受益于规模效应、新项目落地及精益管理。

2. 优质客户驱动增长
   🔹 主要受益客户：理想汽车、奇瑞、吉利等批发销量同比环比双增长，特斯拉国内交付量环比显著提升。

3. 扣非利润与费用优化
   🔹 扣除非经常性收益后归母净利润251亿元，同比增长35%，环比增长21%；财务费用因汇兑损失影响，但整体运营效率改善。

战略扩展与长期潜力

1. 品类扩展：持续从内饰向外饰延伸，24H1外饰产品收入增长显著（保险杠总成、外饰附件同比增速均超3倍）。
2. 产能扩张：
   • 国内市场：合肥、安庆基地及上海扩建项目投产，新增百万级内外饰件产能，支撑核心客户增长。
   • 海外市场：北美墨西哥工厂拓展成功，欧洲斯洛伐克工厂增资落地，2025年起海外产能逐步释放，助力全球化布局。

投资评级

强推：基于2024-2026年归母净利润预测（103亿→184亿，年复合增速28%），目标价648元（对应涨幅29%），维持“强推”评级。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 核心客户销量不及预期
• 新产品开发进度低于预期