20240903-华创证券-新泉股份-603179.SH-2024年中报点评_汇兑影响盈利_拓品类与全球化稳步推进_5页_390kb

1 总结核心内容声明

本报告旨在简要概述华创证券关于新泉股份(代码：603179)2024年中报分析的核心观点与关键数据，聚焦于公司业绩表现、战略发展与投资前景。原文摘要基于华创证券的分析逻辑展开。

2 动态摘要

新泉股份(603179)于2024年披露中报，报告期(24Q2)营业收入同比增长27.0%，环比增长23.0%，营收稳健扩张但仍显放缓趋势；归母净利同比下滑77.0%，环比增长11.0%，核心原因为汇兑损失约3,010万元。若剔除汇兑因素，归母净利环比实际增长达16%。

公司外饰产品加速放量，24H1保险杠总成和外饰附件收入同比分别增长387倍、148倍，驱动结构显著优化；同时，通过设立南京、常州子公司和墨西哥、斯洛伐克工厂推进全球化布局，并计划国内新增近400万套核心产能，契合理想、奇瑞、吉利等优质客户的增长需求。

华创证券维持“强推”评级，2024年目标价533元，调高本年度净利润预测至103.8亿元（同比增712%），预计未来三年净利润复合增速约30%，基于25倍PE目标市值260亿元。

3 核心战略与增长逻辑分析

3.1 产品品类与市场布局双驱动

公司外饰产品加速放量，单价高、迭代快，成功拓品类转化，说明其对附加值更高的产品布局成效显著；国内外产能更新扩展彰显拓展决心。尤其以“客户驱动+本地化产能+全球化渠道”为模式，依托现有优质客户的成长红利+北美的墨西哥基地和欧洲斯洛伐克工厂双布局，建立成本、产能、服务综合竞争优势，新客户拓展与合资品牌跟进并行，共同推进份额提升。

3.2 汇兑损失是短期承压点，经营稳健为中长期支撑

尽管大额汇兑损失对2024Q2归母净利造成较大冲击，但整体毛利、期间费用率控制水平稳定；二次测算显示若剔除汇兑，净利环比仍体现增长，凸显主业韧性和效率。

4 投资建议与风险提示

4.1 投资逻辑与目标

• 每股收益攀升、估值扩张逻辑支撑“强推”；
• 目标价533元仍有一定上涨空间，合作深度有助高位提估值；
• 承认压缩产能爬坡周期和单季FX冲击，但确定主业领先和区域优势助力中长期价值释放。

4.2 边际风险点

• 主要风险涉及：原材料价格压力、终端车市销量回调、新产品开发进度出现偏差、产能释放快慢。

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