20221128-华联期货-油料周报_阿根廷天气欠佳_豆粕或偏强震荡_4页_591kb

智慧创造财富 专业成就价值 - 油料周报总结

核心内容

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，主要分析了当前豆类市场，特别是大豆和豆粕的供需状况、价格走势以及市场操作建议。报告指出，当前市场关注点集中在南美主产区天气和中国进口大豆到港量上，预计未来一段时间豆粕价格或偏强震荡。

主要观点

• 美豆市场：市场交易焦点仍在南美豆主产区天气和大豆生长形势上，巴西播种进展顺利，但阿根廷和南里奥格兰德州的降雨欠佳，需关注1-2月雨量情况。
• 中国进口：预计11-12月中国进口大豆到港量将达到1800万吨以上，国内豆粕现货紧张程度将缓解。
• 阿根廷政策：阿根廷大豆美元政策即将重启，2-3月买船有望补充，对美豆形成一定支撑。
• 豆粕价格：在南美产量未明确之前，美豆受到支撑，豆粕向下空间有限，或偏强震荡。

操作建议

• 操作上建议参考豆粕01合约的支撑位为 4150 元/吨。

关键关注点与风险因素

• 南美豆主产区天气：尤其是阿根廷和巴西的降雨情况，将直接影响大豆产量和市场走势。
• 进口大豆到港量：中国11-12月进口大豆到港量预计显著增加，将对国内豆粕市场产生重要影响。
• 美元走势：美元走软有利于美国大宗商品在全球市场竞争力，可能对美豆价格产生支撑作用。
• 油厂开机率与压榨量：国内油厂开机率持续上升，压榨量增加，可能对豆粕现货价格形成压力。

基本面分析

1. 价格与价差

• 上周国内各区域豆粕价格涨跌互现，沿海区域油厂主流价格在 5180-5270元/吨，较上周跌幅为 150-350元/吨。
• CBOT大豆价格震荡上涨，国内油厂基差大幅下调，连粕现货价格止跌回升。

2. 供应情况

• 巴西大豆播种期降雨：11月24日至12月2日，巴西南部和中西部主产区降雨良好，土壤湿度适宜，但需关注降雨持续性。
• 国内油厂压榨量：2022年第47周（11月19日-11月25日），111家油厂大豆实际压榨量为 197.7万吨，开机率为 68.72%。
• 预计第48周：压榨量预计 206.51万吨，开机率预计 71.78%，整体开机率上升。
• 全国港口大豆库存：第47周为 318.45万吨，较上周增加 49.73万吨，增幅 18.51%，同比去年减少 89.26万吨，减幅 21.89%。

3. 需求情况

• 豆粕市场成交：上周共成交 41.82万吨，较上上周减少 9.54万吨，减幅 18.57%。
• 提货量：截至11月24日当周，豆粕提货量为 69.85万吨，日均 13.97万吨，较前一周减少 1.6万吨，减幅 2.24%。
• 饲料企业库存：第46周（11月12日-11月18日），国内饲料企业豆粕库存天数为 6.97天，较上一周减少 0.17天，减幅 2.44%。
• 市场情绪：中下游采购意愿减弱，观望情绪渐浓，市场成交清淡。

4. 库存情况

• 国内饲料企业豆粕库存天数持续下降，反映市场对豆粕的需求有所减弱，但整体库存仍处于合理水平。

图表参考

• 图1：CBOT大豆和DCE豆粕走势图
• 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图
• 全国主要油厂大豆库存统计图
• 全国外三元生猪出栏均价周度走势图
• 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图
• 全国饲料企业库存天数变化走势图

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