20231227-西南证券-社会服务行业2024年投资策略_消费市场景气度缓慢提升_关注细分领域投资机会_34页_2mb

西南证券：2024年社会服务行业投资策略总结

核心观点

• 今年消费市场为什么表现低迷？

  1. 疫情留下的“疤痕效应”影响未来收入信心。
  2. 房价回调导致居民资产缩水，居民消费更加谨慎。

• 明年消费市场是否有望出现转机？
  政策支持力度将扩大，居民消费倾向有望回升。

• 未来的消费趋势怎么判断？

  1. 居民消费意愿保持强劲，服务类消费占比上升。
  2. 消费倾向更加趋于个人化与感性消费。

• 2024年消费市场三大方向：

  1. 有壁垒的高端消费与差异化高性价比消费；
  2. 服务消费＞商品消费；
  3. 政策最直接的消费领域。

01 今年消费市场低迷原因

• 原因一： 疫情创伤效应持续影响各方对收入预期。
• 原因二： 房价下跌压低居民财富效应，信贷扩张受限，居民消费收敛。

02 明年消费升级潜力分析

• 政策端持续加码扩大内需；
• 居民储蓄率仍处于高但弹性提升；
• 差异化消费趋势增强，悦己消费意愿高。

03 未来消费趋势与发展特征

04 细分板块投资方向

1. 人力资源服务

• 强顺周期属性，灵活用工渗透率提升空间大；
• 政策催化预期强，推荐关注科锐国际（300662）

标的推荐

2. 旅游景区

• 居民旅游意愿强烈，休闲度假市场空间打开；
• 建议关注黄山旅游（600054）、众信旅游（002707）

3. 殡葬服务

• 人口老龄化驱动需求增长；
• 积极实施全国化布局，建议关注福寿园（1448）

4. 体育行业

• 政策扶持明确，产业规模仍有提升空间；
• 赛事运营与数字化业务布局优势明显，推荐关注力盛体育（002858）

重点公司估值与建议

风险提示

• 宏观经济增速不及预期；
• 行业竞争加剧风险；
• 承受政策变化的风险。