20231130-东兴证券-商贸零售_社会服务行业2024年投资展望_消费稳步复苏下_优选细分领域龙头_22页_2mb

2024年商贸零售&社会服务行业投资展望总结

总体概述

2023年，A股商贸零售、社会服务和美容护理板块股价整体疲软，呈现震荡下行态势，消费复苏缓慢，服务消费表现优于商品消费。展望2024年，消费潜力受经济制约，但随经济恢复、政策推动，消费能力和意愿提升，重点聚焦化妆品、医美、黄金珠宝和酒店等细分领域，偏好龙头公司。

细分领域分析

• 化妆品行业：国货美妆崛起，受益于研发增强、消费年轻化和性价比需求。重点关注珀莱雅、贝泰妮等成长性强的标的，以及丸美股份、福瑞达等战略调整优化的公司。投资看点包括技术升级、直播电商渠道和子品牌孵化。

• 医美行业：市场快速扩容，渗透率提升和材料迭代驱动增长。短期复苏中高端消费稳定，中长期材料创新是关键。推荐爱美客、华熙生物等龙头生产商，关注下游机构弹性。

• 黄金珠宝行业：金价高位支撑和线下消费复苏拉动高增长。2024年增速或低于2023年，但长期工艺改进和国潮崛起提供机会。推荐周大生、老凤祥、澳金等黄金业务比重高的品牌。

• 酒店行业：低估值顺周期特征明显，龙头公司配置价值高。短期复苏受谨慎预期影响，中长期聚焦中高端结构升级和供给出清红利。推荐华住集团、锦江酒店、首旅酒店。

投资建议

优选细分领域龙头，重点关注化妆品和医美中的国货品牌、黄金珠宝的黄金类销售及酒店的中高端扩张。2024年需关注消费复苏进度、政策变化及行业数据。

风险提示

超预期政策风险、宏观经济不及预期、消费意愿低迷可能影响投资表现。