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中国银河证券|CGS - 新制造，新机遇

核心内容

本报告围绕智能制造和新制造机遇，分析了智能制造的发展驱动因素、发展模式、关键投资机会以及相关风险提示。重点聚焦智能生产与物流、汽车电动智能、工业传感器、机器视觉、锂电设备、智能驾驶等细分领域，提出投资建议。

主要观点

• 智能制造是未来制造业发展的重要方向，各国均通过政策推动其发展。
• 中国在智能制造领域通过“中国制造2025”等政策，推动工业化与信息化的深度融合。
• 智能制造技术发展迅速，涵盖工业机器人、智能物流、工业传感器、机器视觉等多个方面。
• 中国在智能制造领域面临进口替代和国产化突破的机遇，尤其在工业机器人核心部件、智能物流设备、工业传感器、机器视觉系统及锂电设备等。
• 智能驾驶产业化加速，相关技术如低成本激光雷达、多传感器融合、深度学习算法等成为关键。

关键信息

驱动因素

1. 政策因素

   • 美国：2012年启动“先进制造业国家战略计划”。

   • 德国：工业4.0战略，强调智能生产与智能工厂。

   • 欧盟：提出“2020增长战略”，发展以智能制造为核心的先进制造。

   • 日本：《2015年版制造白皮书》，强调智能制造与物联网应用。

   • 印度：鼓励FDI，改善国内营商环境。

   • 中国：2015年发布《中国制造2025》，2016年发布《智能制造发展规划(2016-2020年)》。

2. 市场因素

   • 2016年全球制造业竞争力指数排名中，中国大陆排名第一，美国第二。
   • 2020年预测排名中，美国第一，中国大陆第二。

3. 技术进步

   • 以人工智能为代表的技术进步推动智能制造发展。
   • 重点发展智能网联汽车、智能服务机器人、智能无人机等智能化产品。
   • 发展智能传感器、神经网络芯片、开源开放平台等关键技术。

智能生产与物流

• 核心投资机会：

  • 工业机器人核心部件进口替代：减速机、伺服电机、控制器等。
  • 智能物流：设备商向解决方案商发展，包括自动分拣机、AGV、自动立体仓库等。

• 代表企业：

  • 减速机：南通振康、苏州绿的、力克精密等。
  • 伺服电机：汇川技术、埃斯顿等。
  • 控制器：固高科技、英威腾等。

• 发展趋势：

  • 由设备制造商向综合解决方案商发展。
  • 构建技术、数据、服务等生态闭环。

汽车电动智能

• 投资机会：

  • 动力电池高能量密度方向发展。
  • 动力电池回收和循环利用。
  • 锂电设备全线智能化。
  • 智能驾驶产业化加速。

• 动力电池技术：

  • 正极：三元材料向高镍方向发展。
  • 负极：硅碳负极、软碳等。
  • 电解液：高镍-硅碳动力电池电解液及相关添加剂。
  • 隔膜：提升电池安全性和能量密度。
  • 其他材料：6μm高端柔性铜箔、国产铝塑膜、碳纳米管等。

• 动力电池回收：

  • 主要回收工艺包括定向循环、材料再合成、机械+湿法等。
  • 代表企业：格林美、邦普集团、芳源环保、桑德集团、超威集团、豪鹏科技等。

• 智能驾驶技术：

  • 低成本激光雷达、多传感器融合、深度学习算法等。
  • 代表企业：北醒（北京）光子、禾赛科技、MINIEYE、Momenta、奇点汽车等。

投资建议

• 优选龙头：如巨星科技、拓斯达、赢合科技、先导智能等。
• 投资逻辑：把握产业化节奏，选择具备技术优势和市场竞争力的企业。

风险提示

• 智能化进程低于预期。
• 并购商誉减值损失。
• 海外市场风险。

分析师信息

• 王绪丽，高端装备行业分析师。
• 执业证书编号：S0130512090003。
• 承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。

免责声明

• 本报告不构成投资建议。
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