20240506-华创证券-福斯特-603806.SH-2024年一季报点评_胶膜龙头强者恒强_电子材料业务发展向好_5页_572kb

报告摘要

福斯特（603806）2024年一季报点评总结

福斯特2024年一季度业绩表现出色，实现营业收入5321亿元，同比增长832%。归母净利润522亿元，同比增长4313%，扣非净利润516亿元，同比增长4942%。一季度公司胶膜出货量超65亿平，虽为传统淡季，但环比较上季度小幅增长，预计市占率进一步提升。毛利率达1528%，同比提升288个百分点，主要靠规模和成本优势支撑。

2024年公司计划持续推进扩产，在越南、杭州、苏州等地新增产能，年底胶膜总产能有望突破30亿平，支撑全年30%以上的出货增长。同时积极布局海外市场，规划建设越南25亿平米高效电池封装胶膜项目，并扩泰国产能，匹配组件企业出海趋势。

公司感光干膜业务快速增长，2024Q1出货量同比增长30%。成功进入鹏鼎控股、东山精密等知名客户，随着AI算力、人形机器人等新技术发展，电子材料业务有望成为第二增长极。

投资建议方面，华创证券维持"推荐"评级，调整盈利预测：2024-2026年归母净利润预计2613亿元、3121亿元、3965亿元。当前市值对应PE分别为19、16、13倍，给予2024年24倍PE，目标价3364元。

风险提示：终端需求不及预期、产能扩张进度落后、市场竞争加剧。