20260201-华宝证券-策略周报_波动明显上升_适度回归稳健_9页_791kb

2026年02月01日策略周报总结

核心内容概述

2026年2月1日发布的策略周报指出，当前市场波动明显上升，建议投资者适度回归稳健策略。报告从债市、股市、海外市场等多个维度进行分析，并提出对下周重要事件的关注及风险提示。

主要观点

债市方面

• 债市偏顺风：权益市场承压，债市情绪温和改善，央行明确呵护资金面，有助于资金面平稳跨节。
• 收益率中枢下移：预计10年期国债收益率震荡中枢将逐渐下行至1.80%附近。
• 高票息配置：建议重视高票息资产配置，提升组合的稳定性。
• 支撑因素：多地地方政府GDP目标与去年持平或略有下调，缓解市场对强刺激政策的担忧。

股市方面

• 市场波动加大：临近春节假期，市场波动明显上升，主要受外部扰动（如美联储主席提名）和板块获利了结压力影响。
• 板块轮动尾声：市场一度轮动至白酒、地产等低景气方向，显示轮动可能接近尾声。
• 建议稳健策略：建议节前适度回归稳健风格，降低缺乏业绩支撑的题材股持仓，增加高股息资产以降低组合波动。
• 短期震荡整固：市场短期内或转向震荡整固，收益风险性价比阶段性降低。

海外市场

• 波动加剧：受美联储新主席提名偏鹰立场影响，海外市场波动明显加大。
• 关注流动性与地缘风险：需警惕美联储流动性预期变化及中东地缘政治风险的不确定性。

关键信息

市场表现回顾（1.26-1.30）

• 债市修复：长债收益率下行，债市情绪改善。
• A股分化：上证综指下跌0.44%，Wind全A下跌1.59%，市场轮动加快，热点集中在有色金属、化工等板块。
• 港股走强：受低估值高股息板块带动，港股整体收涨，表现优于恒生科技。
• 海外市场回调：多数市场下跌，受美联储新主席提名影响显著。

市场指标监测

• 期限利差：整体平稳。
• 资金松紧度：市场资金面总体平稳。
• 股债性价比：小盘指数性价比回升，红利指数性价比回落。
• A股估值：小幅回落。
• 换手率：市场换手率回升，成交活跃度较高。
• 日均成交额：升至30632亿元，较上周增加2643亿元。

下周重点关注事件

• 2月5日：欧央行公布利率决议。
• 2月6日：美国1月非农就业数据。

风险提示

• 经济修复不及预期：可能影响市场预期。
• 政策效果不及预期：政策传导存在不确定性。
• 关税博弈升级：可能对市场造成扰动。
• 地缘政治风险：中东局势可能引发市场波动。
• 海外经济衰退风险：需关注全球经济形势变化。
• 模型风险：报告中的模拟组合结果基于历史数据，存在模型失效风险，不构成投资建议。

华宝资产配置组合表现

国内宏观多资产模型

• 近1年收益率：17.78%，超额收益率6.22%。
• 夏普比率：3.04，显著优于基准（1.67）。

全球宏观多资产模型

• 近1年收益率：14.28%，超额收益率2.72%。
• 夏普比率：2.29，优于基准（1.67）。

结论

当前市场环境波动明显，建议投资者关注债市的温和支撑及股市的阶段性震荡，适度调整资产配置，增加高股息资产以降低组合波动。同时，需警惕外部政策及地缘政治风险，耐心等待市场情绪企稳。