20230302-中国银河-欧科亿-688308.SH-数控刀具快速增长_产能扩张+渠道布局释放业绩弹性_4页_865kb

报告摘要

欧科亿（688308）是一家专注于数控刀具研发与生产的公司，其业务在2022年实现了稳健增长，主要得益于产能扩张和渠道布局的推进。公司通过产品结构调整和市场拓展，有效提升了数控刀具的市场份额，同时加速了高端产品的国产替代进程。

业绩增长：2022年公司实现营业总收入10.54亿元，同比增长6.46%；归母净利润2.44亿元，同比增长9.65%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长14.99%。全年表现稳健，体现出公司在市场环境压力下的抗风险能力。
数控刀具业务快速增长：数控刀具产品收入占比持续提升，增速显著高于传统硬质合金制品业务。2022年第四季度市场需求回升，公司加快市场拓展，数控刀片产能进一步释放，IPO募投项目产能已达到90%左右，实现较好出货。
产品结构优化：公司通过IPO和定增项目扩展高性能数控刀具、整体硬质合金、金属陶瓷等生产线，逐步从单一刀片供应商转型为整体解决方案供应商，提升了产品价值和盈利能力。
盈利能力增强：2022年公司净利率达到23.11%，同比提升0.67个百分点，显示公司盈利能力稳步提升。
渠道布局成效显著：国内刀具商店布局约100家，实现翻倍增长；海外市场布局覆盖30+国家，重点拓展俄罗斯、南美、墨西哥等新兴市场，同时积极布局北美和西欧市场，未来海外增速有望高于国内。
军工与航空航天领域潜力大：公司已获得国军标认证，未来将推动高端产品在军工、航空航天等关键领域的国产替代进程。

年份	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE
2022	2.44	2.16	33.55
2023	3.42	3.04	23.91
2024	4.48	3.98	18.24

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	9.90	10.54	14.51	18.48
营业利润（亿元）	2.44	2.72	3.99	5.25
归母净利润（亿元）	2.22	2.44	3.42	4.48
毛利率	34.38%	36.55%	37.10%	37.82%
净利率	22.44%	23.11%	23.56%	24.26%
ROE	14.87%	14.73%	17.13%	18.33%
ROIC	13.84%	14.41%	16.46%	17.81%
资产负债率	22.68%	22.05%	20.36%	18.90%
流动比率	2.94	3.29	3.94	4.58
速动比率	2.14	2.68	2.92	3.76
总资产周转率	0.51	0.50	0.58	0.61
每股收益	1.97	2.16	3.04	3.98
每股经营现金	1.42	3.89	-0.01	6.19
每股净资产	13.27	14.69	17.73	21.71
P/B	5.47	4.94	4.10	3.34
P/S	7.33	6.89	5.00	3.93