> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国人保（601319）2026年中报前瞻点评总结 ## 核心内容概述 中国人保（601319）作为国内财险行业龙头，预计在2026年中报中将展现承保盈利与投资收益的双改善趋势。公司整体经营质量良好，具备较强的费用管控能力和长期增长动能，因此分析师维持“买入”评级。 ## 主要观点 - **产险业务持续优化**：公司持续推进降本增效，优化业务结构，提升业务质量与理赔管控能力。 - **承保盈利改善**：2026年一季度财险业务综合成本率同比改善0.3pct，承保利润同比增长7.5%，预计上半年承保盈利仍将持续改善。 - **非车险业务布局**：加速布局个人非车业务与文旅保险等增量市场，改善法人业务结构。 - **寿险业务稳健增长**：预计上半年NBV保持稳健增长，新单期缴保费较快增长推动长期经营质态持续改善。 - **健康险升级**：公司推动健康险业务全面升级“6+1”业务格局，实现业务发展稳中求进。 - **投资收益提升**：2026年Q2股市回暖，公司投资收益有望明显改善；长期投资表现稳定，平均净、总投资收益率分别为4.9%、5.3%，为A股上市险企中最高。 - **资产配置优势**：公司创新设立战略OCI和TPL组合，把握长期投资机会，长股投配置比例显著高于同业。 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为507/555/609亿元，持续增长。 - **估值表现**：当前A、H股市净率分别为0.92x、0.6x，市价对应2026E PE为6.32倍，PB为0.92倍，估值处于较低水平。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：百万元） | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|--------|--------|--------|--------| | 营业总收入 | 669044 | 711294 | 762726 | 816904 | | 归母净利润 | 46646 | 50708 | 55500 | 60916 | | 每股收益 | 1.05 | 1.15 | 1.25 | 1.38 | | 每股净资产 | 6.99 | 7.86 | 8.81 | 9.86 | | P/E | 6.87 | 6.32 | 5.78 | 5.26 | | P/B | 1.04 | 0.92 | 0.82 | 0.74 | | P/EV | 0.85 | 0.74 | 0.66 | 0.59 | | VNBX | -3.56 | -5.88 | -7.72 | -9.25 | ### 业务结构与成本控制 - **产险业务**：综合成本率持续改善，2026年一季度为94.2%，承保利润同比增长7.5%。 - **车险业务**：推动强新车、提续保、优转保，家自车保费占比与续保率持续提升。 - **非车险业务**：加速布局个人非车业务，改善法人业务结构，拓展文旅保险等增量市场。 ### 投资表现 - **短期投资收益**：2026年Q2股市回暖，沪深300、万得全A、上证综指分别上涨11.9%、12.8%、5.2%，公司投资收益有望显著改善。 - **长期投资收益**：2016-2025年平均净、总投资收益率分别为4.9%、5.3%，高于行业平均水平；2025年设立战略OCI和TPL组合，提升长期配置能力。 - **长股投配置比例**：2025年末为9.4%，高于同业，有利于实现长期稳定回报。 ### 市场数据 | 指标 | 当前值（元） | |--------------------|-------------| | 收盘价 | 7.25 | | 一年最低/最高价 | 6.48/10.18 | | 市净率（P/B） | 1.00 | | 流通A股市值 | 257,358.74 | | 总市值 | 320,623.93 | ### 偿付能力 - **偿付能力充足率**：集团为249%，寿险为199%，产险为234%，整体处于健康水平。 ## 风险提示 - 行业保费增速低于预期 - 自然灾害等不确定因素影响 ## 投资建议 维持“买入”评级，认为中国人保作为行业龙头，具备品牌效应和费用管控优势，长期增长动能强劲，未来有望持续优化业务结构、提升盈利水平。