固定收益2024年第九期：资金观察，货币瞭望，社融和信贷数据呈现企稳信号，9月市场利率预计季节性上行-240918-国信证券-28页_1mb

货币市场分析报告总结：社融企稳与利率季节性上行预期

核心结论

• 社融与信贷企稳：8月社会融资规模（社融）新增30.3万亿元，虽同比增速小幅放缓，但环比呈现企稳信号；人民币贷款新增9,000亿元，结构仍偏弱。
• 市场利率变化预测：9月市场利率预计因季节性因素上行，年底前通胀预期可能升温。
• 流动性展望：央行可能通过小幅净投放应对季末资金紧张，但整体流动性维持合理充裕。

关键指标变化

• 国内货币市场利率下行：银行间回购利率多数下行，1天期利率下行幅度最大；交易所回购利率小幅上行。
• 超额存款准备金率：预计9月维持在13%，由财政存款、法定准备金和外汇占款变动综合影响。
• 同业存单利率：1年期高等级和低等级同业存单利率均小幅下行。

主要风险提示

• 政策变动可能影响资金面；
• 经济增长不及预期；
• 海外经济衰退或美联储政策调整。

五渠道综合预判

• 债券发行提速、财政支出加大拉高流动性需求，政府存款随季节回落，外汇占款继续减少，法定准备金净增影响资金面。

本报告由国信证券股份有限公司制作，分析逻辑基于当前市场数据，结论仅供参考，风险请自行评估。