20221208-东吴证券-光伏设备行业点评报告_REC法国项目取消影响有限_继续看好HJT产业化进程加速_2页_374kb

光伏设备行业点评报告总结

核心内容

本报告对光伏设备行业进行了点评，重点分析了REC法国项目取消的影响以及HJT（异质结）技术产业化进程的加速趋势。报告指出，尽管法国项目取消，但对整体产业影响有限，REC将继续推进在印度和新加坡的HJT项目布局。

主要观点

1. REC法国项目取消影响有限

• 事件背景：REC于2022年12月7日取消法国异质结组件项目，该项目原计划投资6.8亿欧元，初期年产量2GW，2025年达4GW。
• 原因分析：项目取消可能与法国可再生能源部拨款细节出现偏差有关。
• 布局调整：未来REC将重点布局印度和新加坡市场，两地均为HJT电池和组件生产基地，且项目扩产进展顺利。

2. 信实工业（REC母公司）HJT产能规划

• 2023年目标：达到15GW HJT产能，其中印度10GW、新加坡5GW。
• 2026年展望：印度组件产能将扩大至20GW。
• 市场进展：
  • 新加坡基地600MW HJT示范线设备选型为YAC清洗制绒 + 梅耶伯格PECVD + 梅耶伯格PVD + 迈为丝网印刷机，于2019年10月实现量产。
  • 2021年11月，REC全部选择迈为设备进行400MW HJT整线生产。
  • 印度基地2022年4月与迈为签订4.8GW订单，金额区间为16-31亿元。

3. 金刚光伏与迈为设备合作良好

• 订单情况：2022年1-10月，金刚光伏与REC签订的HJT电池片销售合同累计达3697.56万美元（约2.51亿元人民币）。
• 生产表现：金刚吴江1GW项目排产饱满，设备稼动率超80%，良率98%以上，表明迈为设备在产线运行良好。

4. HJT降本增效符合预期

• 成本目标：预计2022年底实现166电池片与PERC单W制造成本打平，2023年初实现210电池片与PERC单W成本打平。
• 扩产情况：2022年HJT扩产超预期，全年订单有望达28GW，市占率提升至85%以上，远超此前预期的70%。

关键信息

• 投资建议：
  • 电池片环节：推荐迈为股份；
  • 硅片环节：推荐晶盛机电、高测股份；
  • 组件环节：推荐奥特维；
  • 热场环节：推荐金博股份。
• 风险提示：下游扩产不及预期、HJT产业化进程不及预期。

报告发布信息

• 发布日期：2022年12月08日
• 分析师：周尔双（执业证书：S0600515110002）
• 研究助理：刘晓旭（执业证书：S0600121040009）
• 联系方式：
  • 电话：021-60199784
  • 邮箱：zhouersh@dwzq.com.cn / liuxx@dwzq.com.cn

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

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