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金融工程量化择时周报总结（2018-11-25）

核心内容

本报告由天风证券金融工程团队发布，重点分析了当前市场走势及下周投资策略建议。报告指出，Wind全A指数仍处于下跌趋势，市场整体情绪较为谨慎，但估值处于相对较低水平，为长期配置提供了机会。

主要观点

• 市场趋势：Wind全A指数仍处于下跌走势，短期反弹受风控线压制，反弹持续时间较短。
• 风控线有效性：过去一轮反弹中，站上风控线仅维持两天即回调，说明风控线对市场走势具有较强指导意义。
• 情绪焦点：下周市场情绪波动的焦点在于G20峰会，预期负面情绪将有所释放，后半周或有反弹机会。
• 仓位建议：当前建议仓位为50%，后半周可适当增加至60%。
• 风格偏好：建议继续关注成长股，尤其是小市值公司的表现。

关键信息

市场表现

• 上证50下跌 $2.53%$
• Wind全A指数下跌 $4.59%$
• 沪深300下跌 $3.51%$
• 中证500下跌 $6.10%$
• 创业板指下跌 $6.74%$

市场估值

• PE估值：Wind全A指数PE处于自身历史30分位点以内，进入低估区域。
• PB估值：Wind全A指数PB同样处于自身历史30分位点以内，进入低估区域。

均线分析

• Wind全A指数的20日均线为3445点，120日均线为3674点，两线距离为 $6.6%$
• 均线距离较上期大幅收窄，但仍高于 $3%$ 阈值，表明指数仍处于下跌趋势。

历史择时回顾

• 2017年11月23日：模型触发趋势暂时结束信号，白马股告一段落
• 2017年12月17日：准备迎接反弹，重点参与上证50
• 2018年1月22日：推荐基金涨幅超 $10%$，建议逢高兑现
• 2018年2月7日：中小创迎来短期加仓机会，重视创业板短期超额收益
• 2018年3月下旬：判断将有阶段性调整
• 2018年6月下旬：创业板开启超跌反弹
• 2018年7月底：提示市场有风险，风格调整为均衡
• 2018年10月中：判断市场将迎来一次反弹，建议增加仓位配置

配置建议

• 短期策略：在G20峰会后半周适当增加股票仓位，建议配置至60%
• 长期策略：结合当前估值处于低估区域，建议关注成长型公司，特别是小市值公司
• 风险提示：市场环境可能发生变化，模型基于历史数据，不保证未来表现

总结

整体来看，Wind全A指数仍处于下跌趋势，市场情绪谨慎，但估值处于历史低位，为长期配置提供了基础。下周市场情绪将因G20峰会而波动，建议在后半周逐步增加股票仓位。风格上，继续关注成长股，尤其是小市值公司，以获取潜在超额收益。

风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。

分析师：吴先兴
执业证书编号：S1110516120001
联系方式：wuxianxing@tfzq.com / 18616029821