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研发中心债券市场周报总结（2021年3月8日-3月14日）

一、核心内容概览

本报告为中天证券研究发展中心发布的研发中心债券市场周报，涵盖2021年3月8日至3月14日期间利率债市场的公开市场操作、货币市场利率变化、一级市场发行情况及二级市场交易情况。报告旨在为投资者提供市场动态分析，评估市场趋势与投资机会。

二、主要观点与关键信息

1. 公开市场操作情况

• 本周逆回购操作：央行进行500亿元逆回购操作，逆回购到期500亿元，净投放量为0亿元。
• 未来一周资金回笼：逆回购到期500亿元，MLF到期1000亿元，预计净回笼资金1500亿元。
• 图表说明：图表1展示了公开市场资金投放与回笼情况，图表2展示了SHIBOR利率变化状况。

2. 货币市场利率变化

• SHIBOR利率多数上涨：隔夜上涨20.2BP至1.79%，7D上涨13.5BP至2.13%，1M下跌3.4BP至2.56%。
• 银行间质押式回购利率上涨：隔夜上涨21.33BP至1.82%，7D上涨6.79BP至2.07%，1M上涨3.91BP至2.71%。
• 上交所质押式回购利率变化：隔夜上涨6.5BP至1.71%，7D上涨7.6BP至1.98%，28D下跌8.6BP至2.52%。
• 交易总额：本周货币市场回购交易成交总金额为156728亿元，其中银行间占比60.85%，上交所占比35.16%，深交所占比3.99%。
• 图表说明：图表3、5、6分别展示了货币市场利率变化及交易占比情况。

3. 利率债一级市场发行情况

• 发行总额：本周利率债一级市场发行总额为15761.48亿元，较上周增长约24.3%。
• 发行品种结构：
  • 同业存单占比最高，为45.53%；
  • 地方政府债次之，占比15.29%；
  • 金融债占比10.44%。
• 发行只数与金额：
  • 同业存单发行947只，金额7175.5亿元；
  • 地方政府债发行23只，金额2409.89亿元；
  • 国债发行5只，金额1500亿元；
  • 金融债发行37只，金额1646.05亿元。
• 净供给：利率债净供给为3897.72亿元。
• 图表说明：图表9、10、13、14、15、17、18、19、20展示了发行金额、期限结构及各品种发行利率走势。

4. 利率债二级市场交易情况

• 国债收益率多数上行：1年期国债收益率上行0.17BP至2.64%，3年期国债上行3.88BP至2.96%，5年期国债上行1.25BP至3.1%，7年期国债上行1.35BP至3.23%，10年期国债上行1.56BP至3.26%。
• 国开债收益率涨跌互现：1年期国开债上行0.13BP至2.73%，3年期国开债上行2.07BP至3.24%，5年期国开债上行2.04BP至3.42%，7年期国开债上行0.93BP至3.56%，10年期国开债下行1.42BP至3.66%。
• 期限利差变化：
  • 国债期限利差整体扩大：3年期与1年期利差扩大至32BP，5年期与1年期扩大至46BP，7年期与1年期扩大至59BP，10年期与1年期扩大至62BP。
  • 国开债期限利差多数扩大，但10年期与1年期利差收窄1.55BP至93BP。
• 信用利差变化：
  • 多数收窄：3年期、7年期和10年期国开债信用利差分别收窄1.81BP、0.42BP和2.98BP。
  • 5年期国开债信用利差扩大0.79BP至32BP。
• 现券交易总额：本周债券市场现券交易成交总金额为44875.78亿元，其中银行间占比94.27%，上交所占比2.57%，深交所占比3.15%。
• 利率债成交总额：利率债（国债、地方政府债、同业存单、金融债）成交36639.31亿元，其中金融债成交占比最高（44.96%），国债其次（21.5%），同业存单占25.07%，地方政府债占2.99%。
• 图表说明：图表21、22、23、24、25、26、27展示了国债、国开债收益率变化及利差情况。

三、总结

本周债券市场呈现以下特征：

• 资金面宽松但边际收敛，公开市场操作净投放为0，未来一周预计净回笼1500亿元。
• 货币市场利率多数上涨，SHIBOR和银行间质押式回购利率上涨，上交所利率波动较大。
• 利率债一级市场发行规模显著扩大，同业存单为主要发行品种，国债、地方政府债和金融债紧随其后。
• 二级市场交易活跃，国债和国开债收益率多数上行，期限利差扩大，信用利差多数收窄。
• 市场情绪趋于谨慎，信用利差收窄反映市场对信用风险的担忧有所缓解。

四、分析师声明与免责声明

• 报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，内容独立、客观，基于合法合规信息。
• 报告仅供中天证券客户使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 本报告版权属中天证券所有，未经许可不得复制、引用或修改。

五、附图说明

本报告包含多个图表，涵盖公开市场操作、货币市场利率、利率债发行与到期情况、收益率变化及利差分析等内容，具体图表如下：

• 图表1：公开市场资金投放情况表
• 图表2：SHIBOR利率变化状况图
• 图表3：货币市场利率情况表
• 图表4：银行间质押式回购利率变化状况图
• 图表5：上交所质押式回购利率变化状况图
• 图表6：货币市场回购交易占比情况图
• 图表7：债券一级市场周发行总额情况图
• 图表8：利率债发行与到期量情况图
• 图表9：国债发行与到期量情况图
• 图表10：政策性金融债发行与到期量情况图
• 图表11：同业存单发行与到期量情况图
• 图表12：国债招投标利率走势图
• 图表13：政策性金融债发行利率走势图
• 图表14：同业存单发行利率走势图
• 图表15：地方政府债招投标利率走势图
• 图表16：国债到期收益率变化情况图
• 图表17：国开债到期收益率变化情况图
• 图表18：银行间国债期限利差变化情况图
• 图表19：银行间国开债期限利差变化情况图
• 图表20：银行间国开债信用利差变化情况图
• 图表21：债券市场现券交易情况图
• 图表22：利率债成交情况图

以上为本周债券市场情况的全面总结，涵盖市场操作、利率变化、发行与交易数据及利差分析，为投资者提供有价值的参考信息。