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研发中心债券市场周报总结（2021年3月29日-4月4日）

核心内容概述

本报告为2021年3月29日至4月4日的债券市场周报，涵盖了利率债市场在公开市场操作、货币市场利率、一级市场发行情况及二级市场交易表现等方面的数据与分析。整体来看，市场资金面宽松，利率债发行规模缩减，收益率多数下行，但部分期限利差扩大，信用利差涨跌不一。

一、公开市场操作情况

• 操作与到期：本周央行进行了500亿元逆回购操作，逆回购到期500亿元，净投放量为0亿元。未来一周逆回购到期500亿元，预计净回笼资金500亿元。
• 资金投放与回笼：公开市场资金投放与回笼均以逆回购为主，整体保持平衡。
• 图表说明：图表1展示了本周公开市场资金投放与回笼情况，图表2为SHIBOR利率变化图，图表5为银行间质押式回购利率变化图，图表6为上交所质押式回购利率变化图，图表7为回购交易占比图。

二、货币市场利率情况

• 利率走势：本周货币市场利率整体下跌，SHIBOR、银行间质押式回购和上交所质押式回购利率均有不同程度的下降。
  • SHIBOR：隔夜下跌2.8BP至1.73%，7D下跌2.8BP至2.15%，1M下跌2.8BP至2.54%。
  • 银行间质押式回购：隔夜下跌5.45BP至1.75%，7D下跌39.22BP至2.08%，1M下跌125.44BP至2.25%。
  • 上交所质押式回购：隔夜下跌21.36BP至2.11%，7D下跌62.6BP至2.10%，28D下跌5.1BP至2.44%。
• 交易总量：本周货币市场回购交易成交总金额为144,889.71亿元，其中银行间市场占比54.38%，上交所占比41.01%，深交所占比4.61%。
• 图表说明：图表3为货币市场利率变化表，图表4为SHIBOR利率变化图，图表5为银行间质押式回购利率变化图，图表6为上交所质押式回购利率变化图，图表7为回购交易占比图。

三、利率债一级市场情况

• 发行规模：本周利率债一级市场发行金额为6,287.53亿元，较上周的11,457.32亿元大幅减少。
• 发行结构：
  • 同业存单发行金额最高，达2,601.4亿元，占比41.37%。
  • 金融债发行金额为1,175.5亿元，占比18.70%。
  • 地方政府债发行金额为617.07亿元，占比9.81%。
  • 国债发行金额为301.5亿元，占比4.80%。
• 发行与到期：
  • 国债发行2只，到期1741.9亿元，净供给-1,440.4亿元。
  • 政策性金融债发行1,105.5亿元，到期1,347.7亿元，净供给-242.2亿元。
  • 同业存单发行2,601.4亿元，到期1,770亿元，净供给831.4亿元。
  • 地方政府债发行617.07亿元，到期金额未明确，但净供给为负。
• 图表说明：图表10为债券一级市场发行情况表，图表11为发行金额占比图，图表12为发行期限占比图，图表13为利率债发行与到期量图，图表14为国债发行与到期量图，图表15为政策性金融债发行与到期量图，图表16为同业存单发行与到期量图，图表17为国债招投标利率图，图表18为政策性金融债发行利率图，图表19为同业存单发行利率图，图表20为地方政府债招投标利率图。

四、利率债二级市场情况

• 国债收益率：本周关键年期国债收益率多数下行，1年期国债收益率下行2.73BP至2.58%，3年期国债收益率下行1.75BP至2.87%，5年期国债收益率下行1.09BP至3.00%，7年期国债收益率上行0.46BP至3.19%，10年期国债收益率上行0.28BP至3.20%。
• 国开债收益率：关键年期国开债收益率多数下行，1年期国开债收益率下行2.32BP至2.76%，3年期国开债收益率下行1.43BP至3.18%，5年期国开债收益率下行1.3BP至3.36%，7年期国开债收益率上行1.08BP至3.53%，10年期国开债收益率下行0.74BP至3.57%。
• 期限利差：银行间国债和国开债的期限利差整体扩大，10年期与1年期利差扩大至62BP。
  • 国债：3年期与1年期利差扩大0.98BP至29BP，5年期与1年期利差扩大1.64BP至42BP，7年期与1年期利差扩大3.19BP至61BP，10年期与1年期利差扩大3.01BP至62BP。
  • 国开债：3年期与1年期利差扩大0.89BP至43BP，5年期与1年期利差扩大1.02BP至60BP，7年期与1年期利差扩大3.4BP至78BP，10年期与1年期利差扩大1.58BP至82BP。
• 信用利差：银行间国开债信用利差涨跌不一，3年期和7年期利差扩大，5年期和10年期利差收窄。
• 现券交易：本周债券市场现券交易成交总金额为38,143.66亿元，其中银行间市场占比94.99%，上交所占比2.20%，深交所占比2.81%。
• 利率债成交：利率债（国债、地方政府债、同业存单和金融债）成交总金额为31,404.46亿元，其中金融债成交金额最高，为16,237.07亿元，占比51.71%。
• 图表说明：图表21为国债到期收益率变化图，图表22为国开债到期收益率变化图，图表23为国债期限利差变化图，图表24为国开债期限利差变化图，图表25为国开债信用利差变化图，图表26为债券市场现券交易图，图表27为利率债成交情况图。

五、分析师声明与免责声明

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数据来源：WIND 中天证券研究发展中心