逆变器行业观察：SolarEdge、Enphase发布三季度指引_27页_2mb

报告摘要

本报告分析了SolarEdge与Enphase两家公司在2023年第二季度的业绩表现及未来展望，并结合国内外逆变器市场需求、价格变化及政策动态，提出了逆变器行业的投资建议。

Q3收入指引低于预期：
- SolarEdge与Enphase均发布了Q3收入指引，低于市场预期，预示欧洲市场仍处于去库存阶段，Q4有望回暖。
- SolarEdge在Q2实现收入9.91亿美元，Q3预计为8.8亿至9.2亿美元，环比下滑近10%。
- Enphase在Q2实现收入7.11亿美元，Q3预计为5.5亿至6.0亿美元，环比下滑约20%。
欧洲市场动态：
- 欧洲天然气价格大涨，推动户用储能需求超预期。
- Solarpaket I草案将提升德国小型光伏系统并网容量上限，刺激微逆和小容量储能系统需求。
海外逆变器出口情况：
- 2023年1-6月，中国逆变器出口总额为61.56亿美元，同比增长94.88%。
- 欧洲是主要增长区域，出口额达263亿元，同比增长166%，其中德国、荷兰、意大利、西班牙等国增长显著。
国内逆变器需求：
- 2023年1-6月，国内新增光伏装机78.42GW，同比增长153.95%。
- 6月国内逆变器招标采购订单达25.1GW，其中组串式逆变器占95.59%。
价格跟踪：
- 截至8月11日，光伏并网逆变器价格分别为0.195/0.17/0.15元/W，较1月下降。
- 碳酸锂价格为25.3万元/吨，较1月下降。
- 欧洲天然气价格为9.5美元/百万英热单位，较1月下降。

SolarEdge Q3展望：
- 欧洲电池去库存导致Q3出货量大幅下降，Q4有望略有回升。
- 价格方面，公司表示不会大幅降价，但单相电池略有降价。
- 欧洲渠道库存略高，但随着新国家导入产品，有望回归正常水平。
Enphase Q3展望：
- 美国微逆出货量预计为60万台，IRA净收益为1450万至1650万美元。
- 欧洲业务虽增长，但受季节性因素影响，Q3收入预计略有下滑。
- 公司计划在2024年底将美国微逆产能提升至每季度450万台。