20260425-五矿期货-锡周报_供需双弱_锡价延续震荡运行_27页_3mb

锡价延续震荡运行总结

核心内容

本周国内锡价延续震荡走势，整体呈现先扬后抑的格局。市场供需双弱，短期内价格波动受限，预计维持高位宽幅震荡态势。国内主力合约参考运行区间为 35-45万元/吨，海外伦锡参考运行区间为 43000-52000美元/吨。

主要观点

1. 成本端分析

• 锡矿进口量：2026年2月国内锡矿进口总量约为1.71万吨，折合5034金属吨，环比下降3.69%，但同比大幅增长96.04%。
• 缅甸供应恢复：缅甸是主要增量来源，2025年因政策扰动导致进口收缩，2026年初复产后进口量明显回升，预计3月进口量仍维持偏高水平。
• 加工费上涨：云南地区锡矿加工费由10000元/吨上涨至12000元/吨，反映锡矿紧缺边际缓解。

2. 供给端分析

• 精炼锡产量：3月国内精炼锡产量为13745吨，同比下降6%；再生锡产量为2950吨，同比下降25%。
• 开工率：云南和江西两省的精炼锡冶炼企业平均开工率由上周的63.35%微降至62.32%，显示供应端增量有限。
• 原料供应问题：云南因原料阶段性收紧，江西因废锡回收周转不畅，导致部分企业出现原料缺口，生产负荷受限。

3. 需求端分析

• 传统消费低迷：家电、电脑、空调、洗衣机、电冰箱等传统消费领域需求疲软，4月排产环比小幅下滑。
• 消费电子表现：1-2月PC整机产量同比减少7.9%，智能手机产量同比减少13.7%，显示消费电子需求未达预期。
• 光伏需求低迷：2月中国光伏电池产量同比小幅增长，但光伏装机累计增速未显著提升，需求仍偏弱。
• 焊料需求稳定：3月下游焊料企业开工率恢复至常规水平，与往年同期基本持平。

4. 供需平衡

• 国内库存：截至2026年4月24日，全国主要市场锡锭社会库存为9663吨，较上周五减少12吨。
• LME库存：LME库存报8710吨，较上周五增加80吨，显示海外库存有所回升。
• 整体供需：锡价震荡主要源于供需双弱，下游企业补货意愿不强，以刚需为主。

关键信息

• 进口量：2月国内锡矿进口量环比下降3.69%，但同比大幅增长96.04%，缅甸是主要增量来源。
• 开工率：云南和江西地区精炼锡开工率小幅回落，再生锡冶炼经济性转弱，部分企业主动降负荷。
• 库存变化：国内锡锭社会库存小幅下降，LME库存小幅上升，显示市场供需尚未完全平衡。
• 价格区间：国内锡价参考区间为 35-45万元/吨，伦锡参考区间为 43000-52000美元/吨。

风险提示

• 本报告基于可靠数据和客观分析，但不构成任何投资建议。
• 交易者应独立评估自身风险与收益，建议咨询专业财务顾问。
• 报告内容受版权保护，未经许可不得复制、传播或存储。

联系信息

• 联系人：刘显杰
• 电话：0755-23375125
• 邮箱：liuxianjie@wkqh.cn
• 从业资格号：F03130746
• 研究团队：吴坤金（有色金属组）
• 从业资格号：F3036210
• 交易咨询号：Z0015924

五矿期货有限公司简介

五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。公司致力于风险管理，助力产业发展。

其他信息

• 网址：www.wkqh.cn
• 客服热线：400-888-5398
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层