20250320-国金证券-中材科技-002080.SZ-中材科技2024年报点评_业绩高于预告中值_各板块共振向上_4页_934kb

中材科技 2024 年报点评总结

核心内容

中材科技于2025年3月19日发布2024年度财报，全年实现营收239.84亿元，同比减少7.36%；归母净利8.92亿元，同比减少59.90%；扣非归母净利3.84亿元，同比减少80.48%。尽管整体业绩下滑，但实际表现高于前期预告中值。

分板块业绩分析

玻纤板块

• 销售量：2024年销售136万吨，同比基本持平。
• 营收：77.4亿元，净利润3.7亿元。
• 吨价与成本：吨价格5692元（同比-247元），吨成本4686元（同比+573元），吨净利272元（同比-465元）。
• 行业前景：行业周期底部明确，高端产品如风电纱有望实现量价齐升。
• 技术优势：拥有4条低介电玻纤生产线，泰玻成为世界第三家、国内第一家第二代低介电产品批量供货的供应商。

风电叶片板块

• 销售量：2024年销售24GW，同比增加11%。
• 营收：85.7亿元，净利润1.86亿元。
• 单位价格与成本：均价3.57亿元/GW（同比-0.82亿元/GW），单位成本3.09亿元/GW（同比-0.50亿元/GW），单位净利0.13亿元/GW（同比-0.14亿元/GW）。
• 发展趋势：受益于风电需求高景气、较好的供需关系及原材料成本上升带来的提价逻辑，盈利有望修复。

锂膜板块

• 销售量：2024年销售19亿平，同比增加9%。
• 营收：14.7亿元，净利润0.22亿元。
• 单位价格与成本：售价0.77元/平（同比-0.64元/平），单位净利0.02元/平（同比-0.4元/平）。
• 盈利能力：目前盈利能力较弱，存在继续下滑风险。

盈利预测与估值

• 预测依据：公司未来三年归母净利预计分别增长75.12%、29.08%、15.01%。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• Low-Dk 电子布业务不及预期；
• 玻纤供需格局不及预期；
• 风电叶片盈利能力修复不及预期；
• 锂膜业务盈利能力继续下滑。

比率分析

市场相关报告评级

• 评分：1.00，对应“买入”评级。
• 评分说明：市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，其余得分为对应等级，最终评分平均计算得出。

其他信息

• 分析师：李阳、赵铭
• 市价：14.78元
• 报告来源：国金证券研究所