20241108-德邦证券-2024年10月外汇储备数据点评_估值效应扰动_汇率短期无忧_5页_603kb

核心观点：截至2024年10月底，中国外汇储备环比减少约5532亿美元，主要受估值效应扰动。估值效应以美债收益率回升和美元升值为核心，预计减少外储约610亿美元；交易因素如贸易顺差和外资流入，预计增加约60亿美元。

估值效应详解：10月美国经济数据超预期，美联储降息预期放缓，导致美债收益率大幅上升，我国持有外债估值下降约430亿美元，并伴随应计利息损失；同时，美元指数上涨31%，汇率变化导致汇兑损失约200亿美元，合计估值效应减储约610亿美元。

交易因素与展望：10月贸易顺差扩大至9572亿美元，银行结售汇顺差虽有下降，但集中结汇可能对冲美元升值压力；外资配置人民币资产预计增加约50亿美元。展望未来，估值效应可能减弱，但需警惕地缘风险；人民币汇率或稳定在70-71区间，央行可能在年内采取降准措施以逆周期调节。

总体建议：无需过度担忧短期美元走势，关注政策动态和全球经济变化，风险包括美联储超预期行动和地缘因素影响。