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投资咨询部2021-11-16油脂早报总结

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油三类油脂品种在2021年11月16日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及结论等方面，整体判断为偏多，建议逢低做多。

主要观点

1. 基本面分析

• 豆油：国内基本面偏紧，出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 棕榈油：马棕库存环比增加4.42%，出口数据环比增加8.71%，进入减产季，疫情影响劳动力恢复，产量下滑。印度库存较低，补库意愿强，预供需向好。国内进口利润倒挂，洗船频繁，库存紧张。全球能源紧缺预期对生柴原料形成支撑。
• 菜籽油：与豆油、棕榈油类似，国内基本面偏紧，库存持续增加，供应紧张。印度取消毛棕榈油关税，利好马来出口，棕榈油竞价调整或结束，短期利空出尽。

2. 基差情况

• 豆油：现货价格为10072，基差600，现货升水期货。
• 棕榈油：现货价格为10064，基差600，现货升水期货。
• 菜籽油：现货价格为12910，基差370，现货升水期货。

3. 库存数据

• 豆油：11月5日商业库存为87万吨，环比下降1万吨，同比下降34.54%。
• 棕榈油：11月5日港口库存为49万吨，环比增加10万吨，同比下降34.74%。
• 菜籽油：11月5日商业库存为35万吨，环比增加1万吨，同比下降10.11%。

4. 盘面表现

• 三类油脂期价均运行在20日均线下，20日均线呈上升趋势，盘面整体中性。

5. 主力持仓

• 豆油：主力多头减少，但整体偏多。
• 棕榈油：主力多头增加，偏多。
• 菜籽油：主力多头增加，偏多。

关键信息

• 供应端：马棕进入减产季，产量下滑，印度补库意愿强，国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 需求端：国内油脂表观消费及豆粕表观消费数据表明需求有所恢复，对价格形成支撑。
• 外部因素：美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，支撑豆类价格；全球能源紧缺预期对生柴原料形成支撑。
• 市场情绪：市场不确定性消除后，多头信心增强，再度大举增仓。
• 操作建议：豆油Y2201、棕榈油P2201、菜籽油012201可在回落至9270、9260、12400附近做多。

图表信息

• 供应方面：包括进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存及国内油脂总库存等数据。
• 需求方面：豆油表观消费、豆粕表观消费数据。

总结

综上所述，油脂市场整体呈现偏多态势，主要受国内基本面偏紧、供应端减产及进口受限、需求逐步恢复、美豆供应偏紧及全球能源紧张等因素影响。建议投资者关注回调机会，逢低布局多头头寸。