20240113-国联证券-ESG系列报告之一_从全球ESG实践看中国ESG投资_30页_2mb

全球ESG投资趋势

1. 理念背景
   ESG（环境、社会、公司治理）投资反映金融向善与可持续发展的理念，自21世纪以来在全球快速推广，尤其受到联合国、监管机构和市场组织的推动。
2. 信息披露趋严
   • 海外市场已普遍实施强制或半强制披露，国内逐步向半强制披露过渡。
   • 全球主要市场ESG投资规模庞大，如欧洲偏好负面筛选，美国主导ESG整合。

中国ESG投资现状

1. 市场发展历程
   • 国内ESG投资起步较晚，但机构参与度快速提升：截至2023年7月，签署UNPRI的机构达130多家，责任投资市场规模约24.6万亿元。
   • 政策推动下，“双碳”目标使碳排放成为ESG核心议题，政策监管风险与ESG负面筛选策略契合。
2. 多元策略应用
   • 包括ESG整合、负面筛选、积极股东策略、影响力投资及可持续主题投资等策略。
   • 本土特色：结合中国地产结构、碳交易市场等，推动新能源、乡村振兴等主题投资。

海外实践经验

1. 代表性机构
   • 东方汇理（Amundi）：欧洲最大资管公司，构建全面ESG体系，规模占比提升至40%，覆盖广泛行业。
   • 新西兰超级年金（NZSF）：通过负面筛选、积极股东参与治理，重视影响力投资，长期收益表现优异。
2. 策略优势
   • 数据依赖第三方供应商（如MSCI、ISS），披露更透明，治理参与更积极。
   • 注重长期收益与风险平衡，注重碳排放阈值设定。

国内机构实践启示

1. 差距分析
   • 数据依赖度较低、影响力投资应用少、信息披露渠道单一、股东治理参与较保守。
   • 核心策略应用差异（如行业排除范围不同）。
2. 发展建议
   • ESG整合深化：定制化策略，契合本土市场；开发多样化ESG产品。
   • 股东权利行使：加强公司治理参与，督促企业ESG改进。
   • 信息披露完善：多渠道、透明化披露ESG流程与产品信息。
   • 政策对接：在“双碳”背景下，利用碳交易机制优化投资布局。

风险提示

1. 样本分析有限，结论可能存在偏差。
2. 全球ESG政策变动风险，如“反漂绿”趋势或投资限制政策。

未来方向

1. 披露规则：推动强制化与标准化，提升ESG信息质量。
2. 市场机制：完善碳交易配套措施，支持小型企业ESG披露费用。
3. 机构创新：借鉴海外经验，深化ESG整合与治理参与。