20210310-光大证券-碳中和时代下的ESG投资应用系列之一_GPIF社会责任投资发展概况及其投资现状_14页_1mb

金融工程深度：GPIF社会责任投资发展概况及其投资现状

核心内容

本文探讨了在“碳达峰·碳中和”政策背景下，ESG投资体系在筛选符合可持续发展要求的企业方面的重要作用，并以日本年金公积金投资管理独立行政法人（GPIF）为案例，分析其在ESG投资方面的经验，为我国ESG投资体系的建设提供参考。

主要观点

• 中国碳中和政策背景：中国自2009年提出减排目标，2020年正式宣布“30·60”目标，即2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。ESG投资体系有助于筛选符合碳中和要求的产业，把握政策机遇。
• ESG投资在碳中和中的应用：ESG投资通过综合考虑环境、社会和治理因素，能够识别出具有可持续发展潜力的企业，为投资者提供长期价值回报。
• GPIF的ESG投资经验：作为全球最大的投资机构之一，GPIF自2015年起将ESG投资理念纳入其投资管理中，逐步完善ESG投资体系，推动日本公司治理改善，并在固定收益和另类资产中广泛应用ESG投资方法。

关键信息

中国碳中和现状

• 政策脉络：从2009年哥本哈根气候大会到2020年“30·60”目标的提出，中国逐步明确了碳中和的路径与目标。
• 形势挑战：中国碳排放量增速快、总量大，实现碳中和目标仍面临诸多挑战，但政策引导下的ESG投资有助于识别符合碳中和要求的产业。
• ESG投资现状：我国ESG投资体系引入较晚，相关基金产品规模较小，仅有7只ESG主题基金，总规模约28.4亿元，泛ESG主题基金约41只，总规模约730亿元。

GPIF的ESG投资体系

• 投资历史：GPIF自2015年起将ESG投资纳入其投资管理，2016年加入UN PRI并设立全球资产所有者论坛，2019年建立“促进绿色采购的基本政策”。
• 投资管理结构：ESG投资由投资策略部和公开市场投资部负责，各业务部门协同合作，投资委员会和经营决策委员会对重大ESG事宜进行审议。
• 投资方式：
  • 被动投资：GPIF自营投资以ESG指数为主要跟踪目标，选择公开数据筛选的指数，并要求指数公司公开编制标准。
  • 委外投资：GPIF在选择外部资产管理公司时，重视其ESG投资能力，包括ESG策略、投资流程、投后监督等，并要求被委托机构进行“建设性对话”以推动企业ESG改革。
  • 固定收益投资：GPIF推动ESG在固定收益投资中的应用，与多边开发银行和政府金融机构建立合作伙伴关系，扩大绿色债券投资。
  • 另类资产投资：GPIF在另类资产（如基础设施、房地产、私募股权）投资中，注重ESG评价，要求被委托机构定期提交ESG报告，并进行监督。

GPIF的ESG投资规模及业绩

• 投资规模：截至2019年，GPIF跟踪ESG指数的资产规模达到5.7万亿日元，绿色债券投资规模为0.4万亿日元。
• 投资业绩：
  • ESG指数表现：ESG指数在成长风格市场中表现优于母指数及市场指数，2017~2020年间超额回报显著。
  • ESG评级提升：GPIF所持股票的ESG评级呈上升趋势，尤其在2019年上升明显。
  • 公司治理改善：自2014年日本制定受托责任原则以来，日本公司治理明显改善，GPIF参与公司治理后，上市公司遵守公司治理原则的比例显著上升。

风险提示

• 数据有效性：报告数据来源于历史公开资料，存在失效风险，历史业绩不能代表未来表现。
• 估值方法局限性：本报告分析基于各种假设，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够按此价格交易。

作者信息

• 分析师：秦波
• 执业证书编号：S0930514060003
• 联系方式：021-52523839 / qinbo@ebscn.com