2018年-投中研究院_投中研究备受MSCI关注的ESG将对VCPE投资产生什么影响_16页_850kb

投中研究：ESG对VC/PE投资的影响分析

核心内容概述

ESG（环境、社会、公司治理）投资理念正日益受到全球资本市场的重视。随着中国A股被纳入MSCI新兴市场指数，以及监管层推动上市公司ESG信息披露制度的建立，ESG已成为中国VC/PE机构必须关注的重要议题。投中研究院通过研究全球及国内私募股权机构的ESG实践，分析其对投资策略、风险管理及长期回报的影响。

主要观点与关键信息

1. ESG在资本市场的重要性上升

• 2018年6月，中国A股以2.5%比例纳入MSCI新兴市场指数，9月提升至5%。
• MSCI表示未来将对纳入成分股进行ESG评级，并可能构建ESG指数。
• 中国证监会推动建立上市公司ESG报告制度，强化环境与社会责任信息披露。

2. 责任投资原则（PRI）的全球实施情况

• 截至2018年5月，全球有1994家机构签署了UNPRI，数量同比增长13.4%。
• 全球资产管理规模已突破70万亿美元，且有望进一步增长。
• 欧洲地区签署机构占比最高（53.4%），其次是北美（24.3%）和大洋洲（7.9%）。
• 亚洲地区有141家签署机构，其中中国（含香港）共24家，且呈现快速增长趋势。

3. ESG在VC/PE领域的实践现状

• 环境方面：VC机构ESG相关披露较少，PE机构则相对更全面。
• 社会责任方面：PE机构更注重公益慈善、荣誉与员工关怀的披露，而VC机构在反竞争、知识产权等方面披露较少。
• 公司治理方面：PE机构在信息披露和治理结构优化上表现优于VC机构。

4. 国内典型案例

• 首钢基金：

  • 投资方向：聚焦新生活、新业态、医疗健康、智慧城市等领域。
  • ESG实践：投资找钢网推动钢铁行业转型，投资朗泽新能源助力节能减排与循环经济。

• 弘毅投资：

  • 投资案例：中国巨石、首创热力等。
  • ESG实践：通过公司治理优化、供应链管理提升、员工培训体系构建等体现ESG理念。

5. 国外典型案例

• 凯雷集团（The Carlyle Group）：

  • 实践内容：发布企业公民报告，将ESG纳入尽职调查与投资决策全过程。
  • 案例：投资海尔、雅士利，通过治理结构优化与供应链管理提升ESG表现。

• 殷拓集团（SapientNitro）：

  • 实践内容：将ESG融入商业模式，每年发布ESG透明报告，积极与利益相关方沟通。
  • 案例：支持可持续生物燃料和风能发电项目，关注员工关怀与公司治理。

ESG对VC/PE投资的影响展望

1. 政策推动，责任投资发展正当时

• 中国绿色金融政策逐步完善，ESG与责任投资已成为国家战略。
• 私募股权行业规模快速扩张，2018年4月管理规模达12.48万亿元。
• 未来政策将逐步完善，推动ESG在私募股权投资中的广泛应用。

2. A股“入摩”带动ESG投资风潮

• 海外资本涌入中国资本市场，将带动ESG投资理念的引入。
• 投资者对VC/PE机构的ESG要求将提升，ESG将成为投资决策的重要参考。

3. ESG因子纳入投资评估框架

• 全球金融机构已普遍将ESG纳入投资流程，如ThomsonReuters、Sustainalytics等。
• 私募股权机构需将ESG纳入募、投、管、退各环节，提升投资决策的科学性与可持续性。

4. 信息披露成为关注重点

• 投资者越来越重视ESG信息，以判断投资标的的可持续发展能力。
• ESG信息披露将成为VC/PE机构评估投资标的和进行投后管理的重要依据。

总结

ESG责任投资理念正成为全球资本市场的主流趋势，尤其在中国A股纳入MSCI指数的背景下，其对VC/PE投资的影响愈发显著。全球私募股权机构已广泛实践ESG理念，而中国机构则在逐步跟进。未来，随着政策推动和市场发展，ESG将成为VC/PE投资评估、风险管理及长期回报的重要组成部分。投中研究院认为，国内VC/PE机构应加快ESG实践步伐，提升信息披露质量，以适应日益增长的ESG投资需求。