20200823-太平洋-有色周观点_坚守黄金_增配钴铜等复苏品种_4页_609kb

金属、非金属与采矿行业周总结

核心内容概览

本周有色板块整体表现强势，周环比上涨1.05%，延续超额收益。各子行业表现分化，黄金、其他稀有小金属、铝、铜等上涨，而稀土、锂、钨等板块出现较大跌幅。分析师建议继续坚守黄金配置，同时增配复苏品种如锂钴、铜及其他具备进口替代潜力的公司。

主要观点与推荐

1. 黄金板块

• 走势：周内宽幅震荡，受美国财政刺激计划停滞及美联储货币政策影响，金价有所回调。
• 逻辑支撑：中长期逻辑仍稳固，美元长周期弱势、地缘政治风险加大将继续支撑金价。
• 推荐标的：赤峰黄金、银泰黄金、恒邦股份，建议在大跌时加仓。

2. 锂钴板块

• 走势：钴价表现优于锂价，硫酸钴年内上涨近34%，四氧化三钴上涨超25%，而氢氧化锂和电池级碳酸锂跌幅显著。
• 原因分析：钴供给端出清更彻底，且需求端更为分散，受新能源汽车市场阶段性走弱影响较小。
• 推荐标的：盛屯矿业、洛阳钼业。

3. 铜板块

• 走势：铜价因全球供应短缺及国内冶炼厂维护工作增加而获得支撑。
• 逻辑支撑：若美元不进一步走强，铜价有望高位震荡甚至上行突破。
• 推荐标的：紫金矿业。

4. 其他重点推荐

• 博威合金：国内5G合金材料领先供应商，具备核心技术壁垒和进口替代实力，受益于中美摩擦升级下的产业链内循环逻辑。近期股价受转债和减持影响有所调整，当前为再次介入时机。
• 云海金属：受宝钢增持影响，未来有望成为轻量化行业龙头。

投资建议

• 坚守贵金属：重点配置赤峰黄金、银泰黄金、恒邦股份。
• 增配复苏品种：包括锂钴中的盛屯矿业、洛阳钼业；铜中的紫金矿业；以及其他如博威合金、云海金属等。

风险提示

• 美元大幅走强
• 需求复苏不及预期

行业与公司评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

相关研究报告

• 《明泰铝业动态点评：产能持续释放，二季度业绩亮眼》--2020/08/19
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证券分析师信息

• 姓名：杨坤河
• 电话：010-88695229
• 邮箱：yangkh@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190518070001

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