20180801-川财证券-宏观日报_财新制造业PMI小幅下滑_3页_427kb

宏观日报总结（20180801）

核心内容概述

本日报主要分析了8月1日中国宏观经济形势、政策动向、市场流动性、大类资产表现及风险提示。整体来看，经济景气度小幅下滑，政策层面强调“稳”字当头，同时财政政策更加积极，货币政策保持稳健。市场表现方面，股市、债市、外汇及大宗商品均出现不同程度的波动。

主要观点

1. 经济景气度小幅下滑

• 财新PMI指数：7月财新制造业PMI为50.8，创8个月来新低，预期为50.8，前值为51。
• 国家统计局PMI：7月制造业PMI为51.2，较上月下降0.3个百分点。
• 政策背景：在中美贸易摩擦持续影响下，政策层判断经济环境“稳中有变”，强调“六个稳”以稳定国内经济形势。

2. 政策动向

• 财政政策：更加积极，未来可能明确发力以支持经济增长。
• 货币政策：保持“稳健”基调，放弃“中性”表述，强调合理充裕基础上的边际微调，避免大水漫灌。
• 政策合力：中央强调财政与货币政策的协同配合，以增强调控效果。
• 金融风险防控：将防范化解金融风险与服务实体经济更好结合，保持去杠杆方向不变，但可能在节奏和力度上进行微调。

3. 市场流动性

• 央行操作：8月1日未开展公开市场操作，逆回购到期700亿元，净回笼700亿元。
• 利率变化：
  • 隔夜shibor为2.03%，较前日下降3.80BP。
  • 银行间质押式回购隔夜利率为2.00%，下降11.00BP。
  • 七天回购利率为2.57%，下降18.22BP。

关键信息

大类资产表现

海外资产表现

汇率表现

风险提示

• 政策出现超预期变动
• 经济复苏不及预期
• 外部出现黑天鹅事件

证券研究报告信息

• 所属部门：宏观策略部
• 报告类别：宏观日报
• 报告时间：2018/8/1
• 分析师：冯钦远
• 联系方式：
  • 邮箱：fengqinyuan@cczq.com
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• 联系人：梁燕子
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分析师声明

分析师冯钦远具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不与报告观点直接或间接相关。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

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