> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 制造业PMI回升至50.3%，经济复苏趋势延续 ## 核心内容 2026年6月，中国制造业PMI为 **50.3%**，较前一月回升 **0.3个百分点**，高于Wind一致预期的 **50.03%**，标志着制造业持续处于扩张区间。同时，综合PMI产出指数为 **50.6%**，环比上升 **0.1个百分点**，表明整体经济景气水平有所回升。 ## 主要观点 1. **供需两端同步走强** - **生产指数**为 **51.4%**，较前一月上升 **0.2个百分点**，显示供给动能持续向好。 - **新订单指数**回升 **1.3个百分点**至 **51.2%**，重回荣枯线之上，是推动PMI回升的主要动力。 - **内外需均衡**：新出口订单回升 **1.5个百分点**至 **50.1%**，显示外需有所回暖，可能受益于全球能源价格下行。 2. **成本压力缓解，企业经营意愿提升** - **主要原材料购进价格指数**大幅回落 **6.3个百分点**至 **54.2%**，主要受油价下降影响。 - **出厂价格指数**回落 **3.7个百分点**至 **48.2%**，两者差值缩小至 **6个百分点**，显示中下游企业成本压力缓解。 - **采购量指数**回升至 **51.4%**，表明企业采购活动增强，经营活动意愿提升。 3. **企业规模分化明显** - **大型企业PMI**小幅回落但仍处于扩张区间，稳定了PMI基本盘。 - **中型企业PMI**修复幅度最大，为 **50.5%**，较5月上升 **1.9个百分点**，显示中型企业更具弹性。 - **小型企业PMI**连续承压，抗风险能力较弱，尚未恢复。 4. **产业结构呈现“K”型分化** - **高技术制造业**和**装备制造业**PMI分别为 **53.5%** 和 **52.5%**，均高于临界点，新动能引领作用显著。 - **消费品行业**PMI为 **50.2%**，较5月提升 **0.5个百分点**，受益于需求改善。 - **高耗能行业**PMI维持在 **47.1%**，产能收缩趋势仍在延续。 5. **服务业与建筑业小幅回升** - 服务业商务活动指数为 **50.4%**，环比上升 **0.1个百分点**，端午假期和暑假带动服务行业扩张。 - 建筑业商务活动指数为 **49.0%**，环比上升 **0.2个百分点**，但仍位于收缩区间。 ## 关键信息 - **油价回落**是制造业PMI回升的重要外部因素，短期成本缓解窗口期有助于企业经营活跃度提升。 - **AI产业链**高景气度延续，叠加国内高端制造业优势，制造业PMI有望维持扩张。 - 未来投资应重点关注 **高技术制造业**、**高端装备制造业**中业绩增长较快的领域，以及受益于AI投资的 **稀土、化工、建材**等周期性行业。 - **风险提示**包括：宏观政策不及预期、地缘政治反复、海外需求不及预期、美联储政策收紧等。 ## 图表目录（简要说明） - **图1**：制造业PMI走势，显示6月PMI回升至50.3%。 - **图2**：非制造业PMI走势，显示服务业和建筑业小幅回升。 - **图3**：制造业PMI分项指标，显示新订单、生产等指标同步走强。 - **图4**：布伦特原油期货结算价，反映能源价格下行趋势。 ## 投资建议 - **短期**：关注制造业PMI回升带来的市场机会，尤其是 **高技术制造业** 和 **高端装备制造业**。 - **中长期**：受益于AI产业链发展的相关行业，如 **稀土、化工、建材**，可能迎来结构性增长。 - **策略**：把握“K”型分化趋势，重点布局高景气行业，同时警惕高耗能行业收缩风险。 ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**分为：买入、增持、持有、卖出。 - **行业投资评级**分为：领先大市、同步大市、落后大市。 - 评级依据为报告发布日后 **6-12个月内** 相关股票或行业相对于 **沪深300指数** 的表现。 ## 免责声明 - 本报告由财信证券发布，内容基于公开资料，不构成投资建议。 - 投资者应自行承担投资风险，谨慎使用未经授权的报告内容。 - 本报告版权归属财信证券，未经许可不得转载或修改。 --- **分析师**：叶彬 **执业证书编号**：S0530523080001 **联系方式**：yebin@hnchasing.com