20260630-财信证券-6月PMI数据点评_油价回落下成本压力缓解_制造业PMI回升至50.3_5页_427kb

报告摘要

制造业PMI回升至50.3%，经济复苏趋势延续

核心内容

2026年6月，中国制造业PMI为 50.3%，较前一月回升 0.3个百分点，高于Wind一致预期的 50.03%，标志着制造业持续处于扩张区间。同时，综合PMI产出指数为 50.6%，环比上升 0.1个百分点，表明整体经济景气水平有所回升。

主要观点

供需两端同步走强
- 生产指数为 51.4%，较前一月上升 0.2个百分点，显示供给动能持续向好。
- 新订单指数回升 1.3个百分点至 51.2%，重回荣枯线之上，是推动PMI回升的主要动力。
- 内外需均衡：新出口订单回升 1.5个百分点至 50.1%，显示外需有所回暖，可能受益于全球能源价格下行。
成本压力缓解，企业经营意愿提升
- 主要原材料购进价格指数大幅回落 6.3个百分点至 54.2%，主要受油价下降影响。
- 出厂价格指数回落 3.7个百分点至 48.2%，两者差值缩小至 6个百分点，显示中下游企业成本压力缓解。
- 采购量指数回升至 51.4%，表明企业采购活动增强，经营活动意愿提升。
企业规模分化明显
- 大型企业PMI小幅回落但仍处于扩张区间，稳定了PMI基本盘。
- 中型企业PMI修复幅度最大，为 50.5%，较5月上升 1.9个百分点，显示中型企业更具弹性。
- 小型企业PMI连续承压，抗风险能力较弱，尚未恢复。
产业结构呈现“K”型分化
- 高技术制造业和装备制造业PMI分别为 53.5% 和 52.5%，均高于临界点，新动能引领作用显著。
- 消费品行业PMI为 50.2%，较5月提升 0.5个百分点，受益于需求改善。
- 高耗能行业PMI维持在 47.1%，产能收缩趋势仍在延续。
服务业与建筑业小幅回升
- 服务业商务活动指数为 50.4%，环比上升 0.1个百分点，端午假期和暑假带动服务行业扩张。
- 建筑业商务活动指数为 49.0%，环比上升 0.2个百分点，但仍位于收缩区间。