20210322-安信证券-涂鸦智能_全球领先的IOT云平台_平台定位联接制造企业和开发者_23页_1mb

报告摘要

涂鸦智能上市及IOT行业分析总结

核心内容

涂鸦智能于2021年3月18日在美国纽约证券交易所挂牌上市，证券代码为“TUYA”，上市首日市值达到140亿美元，成为“全球IoT云平台第一股”。公司成立于2014年，仅用7年时间实现了从初创企业到全球IOT云平台龙头的跨越，其核心业务是提供一站式AIOT解决方案，涵盖PaaS和SaaS服务，赋能5000家客户实现智能化转型。

主要观点

IOT行业发展趋势：
- 全球IOT设备出货量迅速增长，从2019年的11.91亿部增长至2024年的38.06亿部，年复合增长率（CAGR）达 $26.7%$ 。
- 全球IOT支出从2019年的6592亿美元增长至2024年的11126亿美元，CAGR为 $11.0%$。
- IOT PaaS市场预计从2019年的722亿美元增长至2024年的1717亿美元，CAGR为 $18.9%$，其中中国将占 $28.9%$。
- IOT SaaS市场预计从2019年的1292亿美元增长至2024年的2370亿美元，CAGR为 $12.9%$。
AIOT发展与技术架构：
- AIOT是人工智能与物联网技术的融合，通过数据采集、分析和应用，实现万物数据化、万物智联化。
- AIOT行业产业链分为四个层级：感知层、传输层、平台层、应用及服务层。
- AIOT的三个发展阶段包括：单机智能、互联智能、主动智能，目前处于互联智能阶段。
涂鸦智能业务模式：
- 涂鸦智能提供IOT PaaS和SaaS服务，以及增值服务，包括数据存储、推送消息、数字内容库等。
- 通过TTP（物联网技术平台）、BTP（业务技术平台）、AEP（应用支持平台）构建全面的IOT云基础设施。
- 公司支持所有主流无线技术，包括Wi-Fi、蓝牙、ZigBee、dual radio和5G。
涂鸦智能的业务成果：
- 截至2020年底，涂鸦智能拥有超过2.043亿部由其驱动的智能设备。
- 公司拥有26.2万注册开发者，日语音AI交互超1.22亿次，每日设备请求次数达840亿次。
- 2020年公司营收同比增长 $70%$，达到1.8亿美元，其中IOT PaaS贡献了 $84%$ 的收入，达到1.5亿美元。
涂鸦智能的盈利与成本结构：
- 毛利润从2019年的2779万美元增长至2020年的6194万美元，同比增长 $123%$。
- 毛利率从 $26.3%$ 提升至 $34.4%$，IOT PaaS业务毛利率从 $28.7%$ 提升至 $35.9%$。
- 2020年净亏损为6691万美元，净亏损率为 $-37.2%$，亏损幅度有所下降。
行业竞争格局：
- 品牌厂商如Amazon AWS、华为云IOT、阿里云IOT、小米等，具有良好的云平台基础和丰富的行业资源。
- 三方厂商如艾拉物联、机智云等，提供更加开放和专业的跨品牌AIOT平台。