20211029-东方财富证券-千方科技-002373.SZ-2021年三季报点评_利润波动_收入提速_4页_365kb

文档总结

核心内容

本文档是一份由东方财富证券研究所发布的投资分析报告，主要围绕某公司2021年前三季度的财务表现及未来发展前景进行分析。报告指出公司营业收入增长，但利润承压，同时强调公司在智慧交通和智能物联领域的领先地位，以及未来在车路协同方面的布局和增长潜力。

主要观点

收入增长显著，利润波动较大

• 营业收入增长：2021年前三季度实现营收67.52亿元，同比增长15.61%；Q3单季度营收为26.28亿元，同比增长23.60%，为近两年最快增速。
• 净利润下滑：归母净利润同比下降24.61%，扣非净利润同比增长1.03%。Q3归母净利润同比下降81.47%，扣非净利润同比下降6.98%。
• 毛利率下滑：受缺芯影响，上游芯片价格上涨压缩毛利空间，Q3毛利率为30.33%，同比下降4.03个百分点。

费用增加与非经项目影响

• 研发与销售费用上升：研发费用和销售费用分别同比增长20.90%和17.14%，对扣非净利润造成一定压力。
• 非经项目拖累：公司持股的鸿泉物联股价波动导致Q3非经损益为-1.65亿元，对净利润产生较大负面影响。
• 现金流状况：前三季度经营性现金流为-5.28亿元，主要由于加大备货力度，期末存货余额增长31.7%。

业务拓展与技术布局

• 中标重大项目：公司接连中标多个智慧交通项目，包括延崇高速公路、大理州城市感知能力提升、宁波智慧汽车基础设施等，金额合计超过20亿元。
• 车路协同布局：通过增资联陆智能，与大陆集团合作，加强车端布局，推动车路协同闭环建设。
• 智慧交通业务增长：剔除ETC及省界收费站项目影响后，智慧交通业务同比增长39.88%。

关键信息

财务预测

投资建议

• 评级：维持“增持”评级，认为公司未来增长潜力较大。
• 评级标准：基于公司股价相对沪深300指数的涨幅，若涨幅介于5%～15%之间，给予“增持”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧风险；
• 车联网建设进度不及预期风险；
• 智能物联业务发展不及预期风险；
• 参股公司股价波动风险。

财务数据概览

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

主要财务比率

总结

该报告指出，公司2021年前三季度营收增长显著，但净利润承压，主要由于毛利率下滑、费用增加及非经项目亏损。尽管如此，公司在智慧交通领域持续拓展，中标多个重要项目，推动车路协同布局。分析师预计公司未来三年收入和利润将持续增长，维持“增持”评级。同时，报告也提示了市场竞争、车联网建设进度、智能物联发展及参股公司股价波动等风险。