20240801-东海期货-能源化工月度投资策略_季节性改善支撑价格_长期供需矛盾仍存_22页_3mb

东海策略能源化工月度投资策略总结

投资要点

1. 原油

   • 供需季节性改善短期支撑油价，但长期过剩问题仍在。中东地缘政治风险回升可能对油价形成阶段性支撑。
   • 若OPEC+在10月不推出超预期减产方案，油价长期中枢下行趋势未改。此外，中国需求恢复不及预期或进一步拖累油价。
   • 操作建议：短期区间操作，长期关注OPEC+政策动向和需求变化。

2. PTA

   • 供应增量叠加下游需求弱势，短期价格区间震荡，累库预期持续，空头资金空间有限。
   • 后期下游采购季节性回升可能缓解累库压力，但驱动因素仍偏弱，PTA多空博弈激烈。
   • 操作建议：维持区间震荡操作，空头仓位需谨慎。

3. 乙二醇

   • 库存持续去化，供需格局改善，中枢上行基础已形成。若终端需求季节性回升，远月多配价值凸显。
   • 利润回升叠加库存低报，远月合约多头策略性价比提升。
   • 操作建议：逢低布局远月多单或期权看涨策略。

结论

• 海外成品油需求总体一般，旺季剩余时间仍有需求释放空间，但长期矛盾未解。
• 化工板块整体回调幅度或不及原油，乙二醇因供需改善可适机多配。
• 关键风险点：OPEC+减产政策、北美供应增加、地缘政治风险及需求恢复不及预期。

风险因素

1. OPEC+维持原有减产政策，北美供应短期增量超预期。
2. 地缘政治风险影响原油生产运输，如伊拉克北部供应回归或俄罗斯供应再度走高。
3. 化工下游需求弱化程度超预期，或国内需求恢复低于预期。
4. 美联储降息预期引发的风险共振可能放大油价波动。

（报告长度较长，内容丰富）