20251207-开源证券-农林牧渔行业周报_集团年度计划完成压力或偏小但散户大猪出栏压力偏大_行业能繁去化延续_14页_1mb

行业概况

• 农林牧渔行业本周表现：农业指数下跌1.49%，跑输沪深300指数1.86个百分点。
• 分析师观点核心：集团出栏压力偏小，散户大体重猪出栏压力偏大，行业能繁母猪去化延续；生猪养殖亏损持续，板块去化速度加快。

生猪养殖

• 价格与供需：12月5日全国外三元生猪均价11.2元/公斤，环比微涨0.09%；散户出栏均重达146.08公斤/头，超30公斤体重段增重成本已大于当前猪价。
• 能繁母猪去化：涌益咨询显示生猪能繁存栏环比下降0.14%，猪价低位运行导致去化加速，预计春节前需求利好难以改变母猪去化趋势。
• 养殖利润：自繁自养头均利润-167.69元/头，环比下跌13.32%；外购仔猪利润亏损扩大至-259.39元/头。
• 头部企业动态：牧原股份、温氏股份已完成年度出栏目标的大部分，12月出栏压力并不大。

投资建议

• 生猪养殖：推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。
• 饲料：国内受益禽畜产品后周期需求，推荐海大集团、新希望、登海种业。
• 宠物食品：国货崛起趋势强化，推荐乖宝宠物、中宠股份。
• 农业表现：动物保健、白羽鸡等股领涨，好当家、西王食品、生物股份录得较大涨幅。

风险提示

• 宏观经济下行、消费低迷、动物疫病不确定性，可能影响行业走势。