20230321-西南证券-比依股份-603215.SH-股权激励彰显信心_代工业务积极拓展_5页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了公司2023年股权激励计划及其对业务发展的推动作用，同时提供了公司2022-2024年的盈利预测与财务数据。报告指出，公司通过股权激励方案提升员工积极性，并通过多元化拓展代工业务和自主品牌孵化，推动经营规模增长。此外，报告还列出了相关风险提示及投资建议。

主要观点

• 股权激励计划：公司发布2023年股权激励计划，拟向261名员工（包括董事、高管、中层管理人员及核心技术人员）授予280万股限制性股票，授予价格为7.93元/股，约占总股本的1.5%。该计划是公司首次推出，体现了管理层对公司长期发展的信心。
• 业绩考核目标：公司层面设定业绩增长目标，2023-2025年营收增速分别不低于25%/65%/100%，或扣非后归母净利润增速不低于15%/35%/45%。目标积极，表明公司对未来业绩增长充满信心。
• 代工业务拓展：公司作为国内空气炸锅代工龙头，客户资源丰富，通过多样化产品组合和技术迭代增强客户粘性，并积极拓展新客户，如山本。同时，公司也在空气炸锅的基础上，开发咖啡机等新品，提升产品线多样性。
• 自主品牌建设：公司正在加快自主品牌孵化，通过线上渠道拓展市场，未来有望成为新的营收增长点。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年EPS分别为0.94元、1.08元、1.31元，未来三年归母净利润复合增长率约为26.7%。公司维持“持有”评级。
• 财务数据：公司2021年营业收入为1633.66百万元，2022年预计为1465.76百万元，2023年为1882.34百万元，2024年为2430.13百万元。净利润预计从119.87百万元增长至243.80百万元，复合增长显著。

关键信息

股权激励详情

• 授予对象：261人（包括董事、高管、中层管理人员及核心技术人员）。
• 授予数量：280万股。
• 授予价格：7.93元/股。
• 总股本占比：1.5%。
• 股份支付费用摊销：2023-2026年分别为709.1/699/334.3/81万元。

业绩目标

• 营收增速：2023-2025年分别不低于25%/65%/100%。
• 净利润增速：2023-2025年分别不低于15%/35%/45%。

业务拓展

• 内销：2022年收入预计增长152.5%，2023年增长41.4%，2024年增长44.2%。
• 外销：2022年收入预计下降19.2%，2023年和2024年分别增长26.3%。
• 新品开发：公司正在拓展咖啡机等新品，预计未来将对业绩产生积极影响。

财务指标

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 人民币汇率波动风险。
• 新品销售不及预期风险。

投资建议

• 评级：维持“持有”评级。
• EPS预测：2022-2024年分别为0.94元、1.08元、1.31元。
• 净利润复合增长率：预计未来三年归母净利润复合增长率约为26.7%。

总结

公司通过实施股权激励计划，增强员工积极性和公司治理信心，同时积极拓展代工业务和自主品牌，推动业绩增长。盈利预测显示公司未来三年将保持稳健增长，EPS和净利润均有望提升。尽管面临原材料和汇率波动等风险，但公司仍维持“持有”评级，显示对其长期发展持乐观态度。