20250705-广发期货-多晶硅周报_反内卷政策预期之下_多晶硅期货一度涨停_31页_3mb

多晶硅周报分析总结

本周多晶硅市场呈现“弱现实强预期”的局面，多晶硅期货价格波动较大，周三出现涨停后震荡下行。主要逻辑是需求疲软和供应增加的现实矛盾，但反内卷政策的预期支撑了市场乐观情绪，可能推动光伏行业整合和产能出清。

在供应方面，多晶硅周度产量小幅上升至2.4万吨，预计7月产量将增加至11-12万吨，主要由企业复产驱动。这导致库存上涨至27.2万吨，对现货价格形成下行压力。硅片产量周度下降至11.9GW，库存较低，反映了下游需求的疲软。

需求端，硅片、电池片和组件排产均环比下滑，预计7月硅片排产约52GW，电池片54.5GW，组件45.5GW。尽管5月新增光伏装机量略有上涨，但整体需求仍承压，价格上涨后仅部分订单成交，整体成交额有限。

政策方面，《求是》杂志警告“内卷式”竞争，工业和信息化部在座谈会上提出综合治理光伏行业低价竞争，严控产能增量，鼓励企业整合。头部企业已讨论通过基金并购出清产能，预计到2030年多晶硅年产量控制在140万吨以内，这可能在长期内修复市场价格。

成本和利润方面，头部企业统一上调报价至36元/千克，n型多晶硅价格小幅回升，利润有所修复。但这仍受需求弱势影响，短期内难支撑整体行情。

库存持续累积，多晶硅仓单小幅增加，有利于期货价格结构向contango回归。进出口方面，中国多晶硅净出口增加，电池片和组件出口环比增长，但多晶硅现货库存压力大。

总体来看，多晶硅市场需关注政策落地情况和供需平衡变化，短期风险较高，长期受益于产能优化和行业质量提升。建议投资者做好风险管理和套保操作。

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