20260420-国投期货-多晶硅_顶层推进_再迎涨停_2页_1mb

多晶硅市场分析总结

核心内容概述

多晶硅市场近期受到政策利好与行业情绪变化的双重推动，价格出现明显上涨。4月20日，多晶硅期货再次涨停，标志着市场情绪由悲观转向乐观。此次上涨不仅反映了短期供需关系的改善，也体现了国家层面政策对行业的支持。

主要观点

1. 政策支持推动市场情绪

• 政策背景：4月17日，四部门联合召开光伏行业座谈会，部署规范“废卷”相关工作，显示出国家对光伏行业的重视。
• 市场反应：4月13日的涨停主要受头部企业挺价消息影响，而4月20日的涨停则与国家政策有关，进一步验证了市场对政策发力的预期。
• 行业共识：此次政策方向与此前直播观点一致，即多晶硅期货已筑底，政策支持有助于稳定市场情绪。

2. 供需矛盾分析

• 供应端：2025年多晶硅产能预计达到335万吨，远超全球装机新增需求（预计不足600GW），表明行业存在明显过剩。
• 需求端：短期内面临多重压力：
  • 光伏退税取消导致出口承压；
  • 全球新增装机预计出现负增长；
  • 中东冲突虽有助于能源替代，但海运成本上升、辅料价格上涨及欧洲组件库存高企限制了实际需求释放。
• 产能弹性：多晶硅行业产能具有较高灵活性，部分企业因盈利分化而减产，但头部企业仍有调整空间，短期内供应可随市场需求灵活变动。

3. 行业“反内卷”政策影响

• 政策主体变化：与去年7月主要由供应端企业推动“反内卷”不同，此次座谈会由终端发电集团主导，显示出政策从需求端发力的趋势。
• 政策意义：若能推动需求端提前统筹采购，将有助于缓解供需错配问题，避免价格剧烈波动。
• 行业预期：政策发酵短期内将强化市场预期，对多晶硅价格形成支撑，但需关注政策向下游传导的节奏与效果。

关键信息

• 市场表现：4月20日多晶硅期货月内第二次涨停，显示市场情绪明显回暖。
• 价格波动：SMM数据显示，N型复投料报价区间上移至34000-36000元/吨，市场签单活跃度提升。
• 策略建议：
  • 空头策略：短期建议回避空头操作，因政策利好与市场情绪共振可能带来价格反弹。
  • 多头策略：若已持有多头头寸，可考虑构建备兑组合；若尚未持仓，建议等待回调后再介入，避免情绪高点追多。

风险提示

• 中期压力：尽管短期有所反弹，但多晶硅行业仍面临长期过剩压力。
• 政策不确定性：政策向下游传导的节奏与效果尚不明确，需持续关注政策落地情况。
• 市场波动：价格可能因供需变化、成本波动等因素出现剧烈波动，需谨慎应对。

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅用于其客户参考。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资决策需基于个人判断，本公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。