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商品期货早班车总结

基本金属市场分析

铜

• 市场表现：铜价昨日明显走强。
• 基本面：
  • 供应端：铜矿紧张格局预期延续至今年和明年。
  • 需求端：华东华南平水铜现货升水140元和40元，下游按需采购。
  • 中东局势支撑硫酸价格。
• 交易策略：短期或跟随股市震荡偏强，建议观望。
• 风险提示：全球需求不及预期。

铝

• 市场表现：电解铝主力合约收盘价+0.52%，收于23060元/吨。
• 基本面：
  • 供应端：国内电解铝厂维持高负荷生产。
  • 需求端：周度铝材开工率小幅下降。
• 交易策略：多空因素交织，建议单边观望或做多AL-AD价差。
• 风险提示：美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期。

氧化铝

• 市场表现：主力合约收盘价+0.15%，收于2720元/吨。
• 基本面：
  • 供应端：氧化铝厂运行产能持续上升。
  • 需求端：电解铝厂维持高负荷生产。
• 交易策略：供需过剩格局短期难改，建议逢高沽空。
• 风险提示：投产不及预期、几内亚铝土矿政策超预期收紧。

工业硅

• 市场表现：主力09合约收于8340元/吨，涨2.08%。
• 基本面：
  • 供应端：云南地区周环比增加9台炉子，电价上调。
  • 需求端：多晶硅企业仍在爬坡，有机硅减产力度加大。
• 交易策略：短期低位震荡，建议观望。
• 风险提示：工厂开工计划、焦煤走势、调控政策。

锡

• 市场表现：锡价震荡走强。
• 基本面：
  • 供应端：锡矿紧张格局延续，加工费低位。
  • 需求端：可交割品牌升水1200-1400元。
• 交易策略：短期震荡偏强。
• 风险提示：全球需求不及预期。

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黑色产业市场分析

螺纹钢

• 市场表现：主力2610合约收于3085元/吨，微跌。
• 基本面：
  • 需求端：表需环比下降15万吨，产量下降11万吨。
  • 库存：钢材供需偏弱，钢厂利润萎缩。
• 交易策略：观望为主，尝试做多螺纹2701合约。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

铁矿石

• 市场表现：主力2609合约收于747元/吨，微跌。
• 基本面：
  • 供应端：符合季节性规律，澳巴库存占比提升。
  • 需求端：铁水产量小幅上升，钢厂利润萎缩。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

焦煤

• 市场表现：主力2609合约收于1254元/吨，微跌。
• 基本面：
  • 供应端：口岸通关高位，库存分化。
  • 需求端：钢厂利润中等，增产意图有限。
• 交易策略：观望为主，尝试做多焦煤2701合约。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

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农产品市场分析

豆粕

• 市场表现：跟随国际成本端，波动加大。
• 基本面：
  • 全球南美供应宽松，美豆扩面积确认。
  • 产区天气是短期焦点。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：产区天气变化。

玉米

• 市场表现：价格偏弱运行。
• 基本面：
  • 新麦上市，饲用小麦性价比较高。
  • 替代品供应充足，下游需求疲软。
• 交易策略：震荡偏弱，关注拍卖及小麦上市情况。
• 风险提示：政策变化。

棉花

• 市场表现：郑棉窄幅震荡。
• 基本面：
  • 国际原油承压下跌，美棉出口销售净增。
  • 国内纺企开机负荷下调。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观事件扰动、美元指数走势。

棕榈油

• 市场表现：小幅下跌。
• 基本面：
  • 供应端预期增产，出口环比提升。
  • 需求端库存仍处环比增。
• 交易策略：短期震荡，关注产量和生柴政策。
• 风险提示：宏观及政策变化。

鸡蛋

• 市场表现：期货回调，现货上涨。
• 基本面：
  • 下游拿货积极性增加，蛋价企稳反弹。
  • 供应端新开产蛋鸡增加，淘汰积极性不高。
• 交易策略：震荡反弹，建议观望。
• 风险提示：疫病或天气异常。

生猪

• 市场表现：期货回调，现货下跌。
• 基本面：
  • 大猪偏少，标肥价差大。
  • 散户压栏惜售，短期猪价偏强。
• 交易策略：期价震荡偏强，关注出栏节奏。
• 风险提示：疫病或天气异常。

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能源化工市场分析

LLDPE

• 市场表现：主力合约小幅上涨。
• 基本面：
  • 供应端：国内开工率回升，进口窗口关闭。
  • 需求端：农地膜需求淡季尾声，其他需求稳中小降。
• 交易策略：短期震荡，中期逢高做空。
• 风险提示：地缘政治、海外需求、新装置投放。

PVC

• 市场表现：主力合约小幅上涨。
• 基本面：
  • 供应端：电石法开工率79%，乙烯法回升至50%。
  • 需求端：聚酯工厂负荷低位回升，但整体需求偏弱。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：产业政策变动。

PTA

• 市场表现：现货基差258元/吨。
• 基本面：
  • 供应端：PX、PTA负荷降至历史低位，进口供应恢复缓慢。
  • 需求端：聚酯工厂维持减产计划，下游库存处于低位。
• 交易策略：逢低做多PXN，PTA逢低做多。
• 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。

玻璃

• 市场表现：主力合约小幅下跌。
• 基本面：
  • 供应端：全国日融量下降，库存高位。
  • 需求端：深加工企业订单清淡，亏损加剧。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：产业政策变动。

PP

• 市场表现：主力合约小幅上涨。
• 基本面：
  • 供应端：国内开工率回升，出口量环比下降。
  • 需求端：下游需求偏弱。
• 交易策略：短期震荡，中期逢高做空。
• 风险提示：地缘政治、汇率、下游复工、新装置投产。

MEG

• 市场表现：现货基差151元/吨。
• 基本面：
  • 供应端：国产供应下降，进口恢复缓慢。
  • 库存端：华东港口库存去库至历史低位。
• 交易策略：09合约关注煤制成本，01合约逢高沽空。
• 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。

原油

• 市场表现：油价高位回落。
• 基本面：
  • 需求端：美伊冲突影响，全球需求同比负增长。
  • 供应端：霍尔木兹海峡恢复预期支撑，但供应过剩可能出现在Q4。
• 交易策略：Q3震荡于70-90美元/桶，Q4可能回落至65-75美元/桶。
• 风险提示：海峡通航不及预期或谈判破裂，可能导致油价上涨。

苯乙烯

• 市场表现：主力合约小幅反弹。
• 基本面：
  • 供应端：纯苯库存小幅去化，苯乙烯库存正常。
  • 需求端：下游企业成品库存回升，开工率环比上升。
• 交易策略：短期震荡，关注地炼检修及美伊局势。
• 风险提示：新装置投产、地缘政治、下游复工。

纯碱

• 市场表现：主力合约小幅上涨。
• 基本面：
  • 供应端：夏季检修高峰已过，开工率回升。
  • 需求端：光伏玻璃日融量稳定，但同比增速下降。
• 交易策略：供增需弱，建议逢高空配。
• 风险提示：产业政策变动。

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研究团队信息

• 研究团队成员：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄。
• 资格编号：均具备中国证监会许可的投资咨询从业资格。

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重要声明

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