20240806-财信证券-近期海外市场点评_海外市场较大调整_衰退交易卷土重来_9页_997kb

海外市场调整与投资建议分析总结

报告核心要点：

近期海外市场因多重因素出现剧烈波动，包括日本央行超预期加息、美国非农数据恶化引发衰退担忧，以及科技股财报不及预期等，导致权益市场普遍下跌、债券市场波动加剧、汇率市场日元显著升值。

主要驱动因素

1. 日本央行超预期加息：7月日本央行将政策利率上调25个基点，并修改缩表计划，引导市场预期其持续推高利率。此举逆转了日元套息交易，导致日元急剧升值，引发市场对日元定价资产的规避。

2. 美国衰退担忧升温与美联储政策转向：7月美联储会议释放政策重心转向就业的信号，同时非农数据远低于预期，推动市场对经济衰退的关注。尽管鲍威尔表明降息可能性，但2024年7月的核心CPI同比已连续27个月超过2%，抑制了进一步降息预期。

3. AI投资持续但企业盈利不达预期：尽管云厂商资本开支维持高水平增长（例如Meta、微软等），但部分企业（如亚马逊）业绩不及预期，挑战AI技术商业化进程的市场信心。

投资建议

根据不同经济路径的情景分析，报告提出以下启示：

1. 如果美联储为预防性降息，权益市场将在震荡后趋于上涨，美债收益率和黄金将短期占优；若降息落后于预期，其强势可能延续。

2. 若美国经济衰退发生，避险资产（债券、黄金）表现相对抗跌，而高风险资产则面临下跌风险。

3. 美元表现分化需依据不同经济体的增长前景分化分析。

风险提示

• 地缘政治冲突升级。
• 进一步市场波动。
• 宏观经济下行压力。

此分析仅基于有限数据，不代表未来预测，请读者结合最新数据谨慎判断。